تحلیل بازار 19 دسامبر 2022 |اخبار بازار

فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی بزرگ جهانی علیرغم کاهش تورم، به افزایش نرخ بهره ادامه دادند. با تمرکز سرمایه گذاران روی ریسک های رشد کندتر، بازارهای سهام سقوط کردند.

چک سلامت جهانی بانک ایالات متحده

چک سلامت جهانی اختصاصی بانک ایالات متحده بیش از 1000 نقطه داده را شامل می شود - از جمله عوامل جو کسب و کار و دسته بندی بخش های اقتصادی برای 22 اقتصاد بزرگ که 80 درصد از کل ثروت جهانی را نشان می دهند - تا دیدگاه ما را از قدرت فعلی رشد اقتصادی در سراسر جهان منعکس کند.

منبع: گروه مدیریت دارایی بانک ایالات متحده، 16 دسامبر 2022.

در این صفحه

تعداد هفته:

افزایش شاخص بهای مصرف کننده در آبان ماه نسبت به مهرماه. این شاخص در مقایسه با نوامبر گذشته 7. 1 درصد افزایش یافت که نسبت به اوج 9 درصدی ژوئن کاهش یافت.

ترم هفته:

تولید صنعتی - یک شاخص اقتصادی که ارزش کل تولیدات صنعتی یک کشور یا یک منطقه اقتصادی را گزارش می دهد و بخش هایی مانند تولید، برق، معدن و گاز را پوشش می دهد. این داده ها تمایل دارند به سرعت به گسترش و انقباضات چرخه تجاری واکنش نشان دهند و می توانند به عنوان یک شاخص پیشرو برای داده های اشتغال و درآمد شخصی عمل کنند.

نقل قول هفته:

«کسب و کارها همچنان ضعیف هستند و فعالیت ها و بررسی ها به انقباض کوتاه مدت اشاره می کنند. تولید صنعتی در ماه نوامبر به دلیل تولید ضعیف تر تولیدکنندگان خودرو و شرکت های معدنی 0. 2 درصد کاهش یافت. داده های نظرسنجی اولیه دسامبر از S& P Global نشان می دهد که مدیران خرید انتظار دارند انقباض فعلی در فعالیت های تولیدی تسریع شود.

- رابرت هاورث، معاون ارشد، مدیر ارشد استراتژی سرمایه گذاری، بانک ایالات متحده

اقتصاد جهانی

برداشت سریع: فشارهای تورمی همچنان به آرامی تعدیل می شود، در حالی که مخارج مصرف کننده و تولید صنعتی کاهش یافت. رشد در چین به تضعیف خود ادامه می دهد.

دیدگاه ما: بررسی سلامت ایالات متحده ما، فعالیت اقتصادی مثبت اما پایین تر از روند را نشان می دهد و سرعت حرکت را کاهش می دهد، زیرا فدرال رزرو (فدرال رزرو) سیاست های پولی را برای مبارزه با تورم افزایش یافته تشدید می کند. در خارج از ایالات متحده، امتیازات خارجی ما کمتر از میانگین و کند است.

نکات کلیدی: جزئیات را پنهان می کند

• علیرغم فشارهای نرم تر تورم ، امیدها برای یک فصل قوی برای تعطیلات به داده های فروش خرده فروشی ضعیف تر رسید. شاخص قیمت مصرف کننده در ماه نوامبر 0. 1 ٪ افزایش یافت و رشد سال گذشته را به 7. 1 ٪ کاهش داد و از اوج 9 ٪ ژوئن کاهش یافت. کاهش 1. 6 درصدی در هزینه های انرژی یک عامل اصلی بود و تورم کالاهای هسته ای کمی نرم نیز کمک می کند ، با کاهش قیمت خودروها برای ماه پنجم مستقیم. فروش خرده فروشی در ماه نوامبر پس از کسب 1. 3 ٪ در ماه اکتبر 0. 6 ٪ کاهش یافت. برخی از این کاهش نشان دهنده قیمت های پایین تر است ، اما سرمایه گذاران همچنان نگران کاهش هزینه های مصرف کننده به دلیل افزایش نرخ بهره وری و تورم هستند.
• مشاغل ضعیف باقی می مانند ، با فعالیت و نظرسنجی که به انقباض نزدیک مدت اشاره دارد. تولید صنعتی در ماه نوامبر به دلیل ضعیف تر تولید کنندگان خودرو و شرکت های معدن ، در ماه نوامبر 0. 2 ٪ کاهش یافت. داده های بررسی اولیه دسامبر از S& P Global نشان می دهد که مدیران خرید انتظار دارند که انقباض فعلی در فعالیت تولید تسریع شود. در همین حال ، فدراسیون ملی شاخص خوش بینی مشاغل مستقل در ماه نوامبر بهبود یافته است ، اما این یازدهمین ماه متوالی است که این شاخص زیر میانگین 49 ساله آن است.
• نسخه های کلیدی اقتصادی در ماه نوامبر از چین به ادامه کندی اشاره می کند و ممکن است منجر به کاهش اخیر پروتکل های COVID-19 شود. فروش خرده فروشی طی یک سال گذشته 5. 9 ٪ قرارداد داشت ، در حالی که تولید صنعتی برای مدت مشابه به 2. 2 ٪ کاهش یافته است ، از 5 ٪ در ماه اکتبر کاهش یافته است.

بازارهای عدالت

گرفتن سریع: سهام ایالات متحده برای دومین هفته متوالی عقب نشینی کرد زیرا پیش بینی های درآمد با نرخ بهره پایین تر و بالاتر ، بر روی احساسات سرمایه گذار و ارزیابی شرکت ها ادامه می یابد.

دیدگاه ما: تورم ، نرخ بهره و درآمد برای بازده سهام مهم است. در حال حاضر ، تورم همچنان بالا رفته است ، نرخ بهره در حال افزایش است و پیش بینی درآمد اجماع برای سال 2023 در معرض تجدید نظر رو به پایین است که در انتظار راهنمایی های محتاط تر شرکت در سال جدید است.

نکات کلیدی: جزئیات را پنهان می کند

نکات کلیدی: جزئیات را پنهان می کند

• عملکرد بازار مختلط است و نوسانات همچنان بالا است. ادامه نظرات فدرال فدرال ، داده های فروش خرده فروشی نرم و عدم اطمینان در مورد روند فروش تعطیلات از جمله مواردی است که با توجه به سرمایه گذاران رشد اقتصادی آینده را ارزیابی می کند.
• پیش بینی درآمد اجماع برای سال 2023 زیاد به نظر می رسد. براساس گفته های بلومبرگ ، FactSet و S& P Capital IQ ، برآوردهای تحلیلگران برای سالهای 2022 و 2023 تقریباً 220 دلار و 230 دلار برای هر سهم است. ما انتظار داریم پیش بینی های درآمد برای سال 2023 در اوایل ژانویه کمتر مورد تجدید نظر قرار گیرد. شرکت ها احتمالاً پس از گزارش سه ماهه چهارم ، راهنمایی های محتاطانه ای را ارائه می دهند.
• ارزیابی ها تحت فشار قرار می گیرند زیرا چشم انداز رژیم نرخ بهره بالاتر برای بیشتر است. در حال حاضر ، S& P 500 تقریباً 17. 5 برابر اجماع 2022 پیش بینی درآمد و 16. 7 بار پیش بینی 2023 ، در هنجارهای تاریخی در دوره هایی با شرایط اقتصادی مشابه. ارزیابی منصفانه یک هدف در حال حرکت است ، در حال حاضر در معرض تعصب نزولی قرار می گیرد زیرا درآمد اینچ را پایین تر و نرخ بهره بالاتر می گذارد.
• سهام پرداخت سود سهام هم پتانسیل قدردانی و هم درآمد را فراهم می کند. سهام سود سهام با درآمد دفاعی در سال 2022 از بهترین شرکتهای عملکردی بوده است. ما انتظار داریم که این روند در سال 2023 ادامه یابد. در حال حاضر ، 17 ٪ از شرکت های S& P 500 سود سهام خود را بالاتر از عملکرد 3. 5 ٪ خزانه داری ارائه می دهند و گزینه های جذاب را در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد.

بازارهای باند

گرفتن سریع: بازده خزانه داری هفته گذشته کاهش یافت (قیمت ها افزایش یافت) در پاسخ به داده های تورم کندتر از حد انتظار. اشتهای ریسک ریسک سرمایه گذار ضعیف منجر به عملکرد اوراق بهادار با کیفیت بالا نسبت به اوراق قرضه با کیفیت پایین می شود. تورم بسیار بالاتر از هدف 2 ٪ فدرال فدرال ، فشار را برای ادامه نرخ بهره افزایش می دهد.

دیدگاه ما: اوراق قرضه با کیفیت بالا فرصت های بازگشت جذاب را ارائه می دهد با توجه به بازده در سال گذشته به میزان قابل توجهی افزایش یافته و می تواند در موقعیت یابی دفاعی به اوراق بهادار کمک کند. کند شدن رشد اقتصادی به عنوان بانکهای مرکزی جهانی ، سیاست های پولی را محکم تر می کند ، همچنان یک سرپرست دارایی های خطرناک تر است و اوراق قرضه با کیفیت بالا را طرفداری می کند.

نکات کلیدی: جزئیات را پنهان می کند

• فدرال رزرو پس از چهار افزایش متوالی 0. 75 ٪ ، نرخ بهره را 0. 5 ٪ افزایش داد تا تورم خنک شود. توجه سرمایه گذاران متمرکز بر کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول رئیس فدرال و خلاصه پیش بینی های اقتصادی (SEP) فدرال رزرو بود. انتظار متوسط 5. 125 ٪ SEP برای نرخ سیاست 2023 در پایان سال بسیار بالاتر از انتظارات بازار 4. 35 ٪ است. پاول تأکید کرد که یک دوره پایدار از رشد زیر روند به احتمال زیاد برای کاهش تورم به سطح هدف ضروری خواهد بود و فدرال رزرو "تا زمان انجام کارشان ، دوره را ادامه خواهد داد."
• بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک مرکزی انگلیس (BOE) با 0. 5 ٪ نرخ ها را افزایش دادند و سرمایه گذاران انتظار دارند که سیاست های پولی اضافی را در پیش رو داشته باشند. بانک مرکزی اروپا پیش بینی تورم را مطرح کرد و انتظارات سرمایه گذار را در جهت کاهش سرعت افزایش نرخ بهره هدایت کرد اما در نهایت نرخ های بسیار بالاتری. بانک مرکزی اروپا همچنین برنامه های خاصی را برای کاهش سهام اوراق قرضه خود با 15 میلیارد یورو در ماه از ماه مارس آغاز کرد. اکنون سرمایه گذاران انتظار دارند که هر دو ECB و BOE نرخ 1 ٪ دیگر را به 1. 25 ٪ در سال آینده افزایش دهند. مبارزه با بانکهای مرکزی جهانی با تورم که هدف از آن کاهش تقاضا است ، فرصت هایی را در اوراق قرضه با کیفیت بالا ایجاد می کند زیرا سرمایه گذاران از دارایی های ریسک پذیر هستند.
• وخیم تر شدن رتبه بندی اوراق بهادار شرکتها منعکس کننده انتظارات برای کاهش رشد درآمد است. مودی ، آژانس رتبه بندی اعتباری ، تنها 1. 68 ٪ از صادرکنندگان اوراق بهادار با بازده بالا ایالات متحده را در 12 ماه گذشته تا نوامبر پیش فرض کرده است ، بسیار پایین تر از میانگین بلند مدت نزدیک به 4 ٪. با این حال ، مودی رتبه های بیشتری را نسبت به ارتقاء در آن زمان صادر کرد. کاهش قیمت ها به طور همزمان با کاهش قیمت اوراق بهادار با بازده بالا اتفاق می افتد ، زیرا هر دو منعکس کننده ضعف حاشیه ای در اصول اعتباری هستند. بازده اوراق قرضه با کیفیت پایین نسبت به خزانه های ایالات متحده منعکس کننده نگرانی های سرمایه گذار است.

دارایی های واقعی

سریع گرفتن: دارایی های واقعی تولید نقدی همچنان بهتر از یا مطابق با S& P 500 عمل می کنند. به نظر می رسد که این بازار بر اساس کاهش سرعت رشد اقتصادی و تورم تجارت می کند. کالاهای گسترده ای از عملکرد بیشتر ، با افزایش زیاد قیمت نفت خام.

دیدگاه ما: ما همچنان ارزش را در بخش های دفاعی دارایی های واقعی مشاهده می کنیم. سرمایه گذاران باید از دارایی های ملموس با جریان نقدی پایدار حمایت کنند ، زیرا ما از رشد اوج درآمد گذشته عبور می کنیم. علاوه بر این ، دارایی های دفاعی باید در یک بازار عموماً "ریسک" مورد علاقه قرار گیرند.

نکات کلیدی: جزئیات را پنهان می کند

• املاک و مستغلات هفته گذشته S& P 500 را با 0. 25 ٪ عقب انداخت ، حتی اگر نرخ بهره کاهش یابد. برج های سلولی و خصوصیات خرده فروشی بخش های برتر بودند در حالی که مراکز داده و صنعتی عقب مانده بودند. اعتماد سرمایه گذاری در املاک و مستغلات با تجارت عمومی ارزان تر از املاک و مستغلات خصوصی است ، اگرچه نرخ بهره بالاتر می تواند به بازده نزدیک مدت آسیب برساند.
• زیرساخت ها هفته گذشته از S& P 500 با 0. 75 ٪ بهتر عمل کردند. عملکرد توسط Midstream Energy هدایت می شد که 3. 5 ٪ بازار وسیع تر و راه آهن را شکست داد که از 3 ٪ بالاتر بود. فرودگاه ها 3 ٪ از بازار وسیع تر عقب مانده اند.
• قیمت نفت خام هفته گذشته 4. 5 ٪ افزایش یافت و با وجود رشد موجودی داخلی هر دو نفت خام و محصولات تصفیه شده ، از هفته گذشته 11 درصد کاهش یافت. ساخت و سازهای موجودی ممکن است نشان دهنده کاهش تقاضا باشد ، اما آنها به خوبی در روند فصلی تاریخی قرار دارند. ما هنوز بازار خام را تحت تأثیر قرار نمی دهیم ، که باید از قیمت ها در یک افق زمانی طولانی تر پشتیبانی کند ، اما تأیید می کند که اگر اقتصاد جهانی وارد رکود اقتصادی شود ، نزولی وجود دارد.

این اطلاعات بیانگر نظر مدیریت ثروت بانک ایالات متحده است. این دیدگاه ها در هر زمان بر اساس بازار یا شرایط دیگر قابل تغییر هستند و از تاریخ مشخص شده در مواد فعلی هستند. این هدف پیش بینی رویدادهای آینده یا تضمین نتایج آینده نیست. در نظر گرفته نشده است که مشاوره خاصی ارائه دهد یا به عنوان پیشنهاد اوراق بهادار یا توصیه ای برای سرمایه گذاری تفسیر شود. نه برای استفاده به عنوان مبنای اصلی تصمیمات سرمایه گذاری. برای پاسخگویی به نیازهای سرمایه گذار خاص ، تفسیر نشود. نمایندگی یا درخواست یا پیشنهادی برای فروش/خرید هرگونه امنیت نیست. سرمایه گذاران باید برای مشاوره در مورد وضعیت خاص خود با متخصص سرمایه گذاری خود مشورت کنند. اطلاعات واقعی ارائه شده از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشند ، بدست آمده است ، اما از صحت یا کامل بودن آن تضمین نمی شود. بانک ایالات متحده وابسته نیست و یا با هیچ سازمان ذکر شده در ارتباط نیست.

بر اساس رویکرد استراتژیک ما در ایجاد اوراق بهادار متنوع ، دستورالعمل هایی در مورد ساخت اوراق بهادار و چگونگی سرمایه گذاری باید به کلاس های دارایی خاص بر اساس اهداف مشتری ، اهداف و تحمل ریسک اختصاص یابد. همه کلاسهای دارایی پیشنهادی برای هر نمونه کارها مناسب نخواهند بود. تنوع و تخصیص دارایی بازده یا محافظت در برابر ضرر را تضمین نمی کند.

کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست. تمام داده های عملکرد ، در حالی که از منابع به نظر می رسد قابل اعتماد هستند ، برای صحت تضمین نمی شوند. شاخص های نشان داده شده بدون کنترل هستند و برای سرمایه گذاری مستقیم در دسترس نیستند. شاخص S& P 500 شامل 500 سهام گسترده معامله شده است که به طور کلی عملکرد بازار سهام ایالات متحده را نشان می دهد. شاخص قیمت مصرف کننده اقدامی است که میانگین وزنی قیمت یک سبد کالاها و خدمات مصرفی مانند حمل و نقل ، غذا و مراقبت های پزشکی را بررسی می کند. این یکی از آمار متداول برای شناسایی دوره های تورم یا تورم است. داده های شاخص مدیران خرید جهانی S& P توسط IHS Markit برای بیش از 40 اقتصاد در سراسر جهان جمع آوری شده است. داده های ماهانه از نظرسنجی مدیران ارشد در شرکت های بخش خصوصی گرفته شده است. شاخص ملی فدراسیون مستقل مشاغل مستقل تجارت کوچک ، کامپوزیتی از 10 مؤلفه تنظیم شده فصلی است. این نشانگر سلامت مشاغل کوچک در ایالات متحده است که تقریباً 50 ٪ از نیروی کار خصوصی کشور را به خود اختصاص می دهد. هزینه های مصرف شخصی (PCE) معیاری از قیمت های مردم در ایالات متحده برای کالاها و خدمات است. به گفته دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی (BEA) ، PCE حدود دو سوم هزینه های داخلی را تشکیل می دهد و عامل مهمی در تولید ناخالص داخلی است.

اوراق بهادار سهام مشمول نوسانات بازار سهام است که در پاسخ به تحولات اقتصادی و تجاری رخ می دهد. سرمایه گذاری بین المللی شامل خطرات ویژه ای از جمله مالیات خارجی ، خطرات ارزی ، خطرات مرتبط با تفاوت های احتمالی در استانداردهای مالی و سایر خطرات مرتبط با تحولات سیاسی و اقتصادی آینده است. سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور ممکن است خطرات بیشتری نسبت به سرمایه گذاری در کشورهای توسعه یافته داشته باشد. علاوه بر این ، غلظت سرمایه گذاری در یک منطقه واحد ممکن است منجر به نوسانات بیشتر شود. سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت منوط به خطرات مختلفی از جمله تغییر در نرخ بهره ، کیفیت اعتبار ، ارزیابی بازار ، نقدینگی ، پیش پرداخت ، بازپرداخت اولیه ، رویدادهای شرکت ها ، پیامدهای مالیاتی و سایر عوامل است. سرمایه گذاری در اوراق بهادار بدهی به طور معمول با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد. این خطر معمولاً برای اوراق بهادار بدهی طولانی مدت بیشتر است. سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درجه پایین و غیر دارای امتیاز ، خطر بیشتری برای از دست دادن برای اصلی و علاقه نسبت به اوراق بهادار با رتبه بالاتر ایجاد می کند. سرمایه گذاری در اوراق بهادار با بازده بالا پتانسیل درآمد بالا و بازده کل جذاب را ارائه می دهد ، اما خطرات خاصی را در بر می گیرد. تغییر در شرایط اقتصادی یا شرایط دیگر ممکن است بر توانایی صادرکننده اوراق بهادار در پرداخت های اصلی و بهره تأثیر منفی بگذارد. بازار اوراق قرضه شهرداری بی ثبات است و می تواند به میزان قابل توجهی تحت تأثیر مالیات های جانبی ، تغییرات قانونی یا سیاسی و وضعیت مالی مسائل اوراق بهادار شهرداری قرار بگیرد. افزایش نرخ بهره می تواند باعث کاهش قیمت اوراق قرضه شود. درآمد اوراق بهادار شهرداری عاری از مالیات های فدرال است ، اما ممکن است مشمول مالیات حداقل جایگزین فدرال (AMT) ، مالیات های ایالتی و محلی باشد. خطرات ویژه ای با سرمایه گذاری در دارایی های واقعی مانند کالاها و اوراق بهادار املاک و مستغلات وجود دارد. برای کالاها ، خطرات ممکن است شامل نوسانات قیمت بازار ، تغییرات نظارتی ، تغییرات نرخ بهره ، ریسک اعتباری ، تغییرات اقتصادی و تأثیر عوامل منفی سیاسی یا مالی باشد. سرمایه گذاری در اوراق بهادار املاک و مستغلات می تواند مشمول نوسانات در ارزش املاک اساسی ، تأثیر شرایط اقتصادی بر ارزش املاک و مستغلات ، تغییر در نرخ بهره و خطرات مربوط به اجاره املاک (مانند پیش فرض اجاره) باشد.