کاوش در تشخیص الگوی و دید رایانه برای صنعت 4. 0

مقاله تحقیق |دسترسی آزاد جلد 2022 |شناسه مقاله 4293248 |https://doi. org/10. 1155/2022/4293248 استناد

نظریه سرمایه گذاری ارزش بافت بر اساس مدل DCF بهبود یافته

جونیو گای بیشتر نشان بده، اطلاعات بیشتر سردبیر دانشگاهی: Kalidoss Rajakani 22 ژوئن 2022 دریافت کرد اصلاح شده 09 ژوئیه 2022 19 ژوئیه 2022 را پذیرفت منتشر شده 01 اوت 2022

خلاصه

با توسعه اقتصاد جهانی ، تئوری سرمایه گذاری بازار سرمایه باید بیشتر توسعه یابد تا به سرمایه گذاران منابع مختلفی در فرآیند سرمایه گذاری ارزش ارائه دهد. نظریه ارزش برای سرمایه گذاران بین المللی بسیار مهم است. از آنجا که گراهام تئوری سرمایه گذاری ارزش را مطرح کرده است ، او همواره بر اهمیت مدل جریان نقدی تخفیف (مدل DCF) در ارزیابی سرمایه گذاری تأکید کرده است. بنابراین ، مدل DCF تأثیر زیادی در سرمایه گذاری دارد. به منظور ارائه برخی از سرمایه گذاران داخلی روشهای تجزیه و تحلیل ارزش افزوده هنگام سرمایه گذاری ، ما تئوری عملی بهبود مدل DCF را در محیط شدید بررسی خواهیم کرد. بر اساس تئوری سرمایه گذاری ارزش ، تجزیه و تحلیل سری زمانی برای بهبود مدل DCF معرفی شده است. مدل DCF بهبود یافته می تواند با ترکیب عواملی که بر تغییر ارزش شرکت تأثیر می گذارد ، مقدار اصلی یک شرکت را تخمین بزند. در تحقیقات سرمایه گذاری اوراق بهادار ، با توجه به اینکه مدل DCF موجود مبتنی بر بازار سرمایه آمریکا دارای کاستی هایی در بازار سرمایه داخلی است ، باید بهبود یابد. برای پیش بینی جریان نقدی آینده ، از روش تجزیه و تحلیل سری زمانی باید به جای روش نسبت فروش استفاده شود. فلسفه و عمل سرمایه گذار آمریکایی سرمایه گذار آمریکایی مورد توجه جهان قرار گرفته و مورد مطالعه قرار گرفته است. تئوری ارزش مجموعه ای از نظریه های مشهور است که توسط گراهام مطرح شده و توسط بافت کاربردی و تهیه شده است. این مقاله با ترکیب مدل DCF بهبود یافته با تجربه تجاری شخصی بافت ، مطالب مربوط به نظریه سرمایه گذاری ارزش بافت را بر اساس مدل DCF بهبود یافته تجزیه و تحلیل و خلاصه می کند و برخی از پیشنهادات را که شایسته ارجاع برای سرمایه گذاران چینی است ، ارائه می دهد.

1. پیشگفتار

وارن بافت ، یک سرمایه گذار آمریکایی ، با تجربه سرمایه گذاری خود و همچنین خرد و عمل خود ، مجموعه ای از فلسفه های سرمایه گذاری ارزش را خلاصه کرد [1]. در هر مرحله ، او از طریق تجزیه و تحلیل دقیق و عملکرد متفکرانه ، موفقیت و ثروت ایجاد می کند. با این وجود ، بافت همه جا نیست. از این گذشته ، او فرصت آمازون را به دست نیاورد ، اما این اشتباه به معنای این نیست که سرمایه گذاری ارزش بافت به عقب می رود ، اما نشان می دهد که این سری از سرمایه گذاری با ارزش کاربرد گسترده ای دارد [2 ، 3].

توسعه بازار مالی چین نسبتاً کوتاه است ، تنها بیش از 20 سال. بنابراین ، در مقایسه با بازارهای مالی سایر کشورها در اروپا و آمریکا ، آنها فاقد تجربه مرتبط با سرمایه گذاری هستند ، بنابراین لازم است که تئوری سرمایه گذاری بهبود یابد و به تدریج روح سرمایه گذاری را تقویت کند [4 ، 5]. سرمایه گذاران چینی علاقه مند به سهام مفهوم سوداگرانه هستند ، زیرا قیمت سهام آنها در مدت زمان کوتاهی افزایش یافته است و به احتمال زیاد آنها به زودی سود بزرگی کسب می کنند [6]. آنها علاقه مند به سهام مفهوم سوداگرانه هستند ، تا بتوانند دستاوردهای سریع کسب کنند. از اول مارس 2022 ، تا 14 مارس 2022 ، عملکرد (٪) شاخص های عمده سهام مفهوم جهانی در شکل 1 نشان داده شده است.

شکل 1 عملکرد (٪) شاخص سهام مفهوم عمده جهانی از اول مارس 2022 ، تا 14 مارس 2022.

در بین سرمایه گذاران چینی ، به ویژه سرمایه گذاران عادی ، اثر خوشه ای آشکار است. با توجه به ادغام بازار سرمایه و استانداردهای بین المللی چین ، مدل DCF اغلب به عنوان یکی از روشهای ارزیابی ارزش دارایی اصلی سهام استفاده می شود [7 ، 8]. بنیامین گراهام ، که به عنوان پدر سرمایه گذاری ارزش معروف است ، معتقد است که ارزش ذاتی مهمترین چیز است. در حالی که نظریه سرمایه گذاری ارزش را به پیش می برد ، بافت از این که مدل جریان نقدی با تخفیف ویلیامز روش خوبی برای ارزیابی ارزش دارایی اصلی سهام است ، حمایت می کند [9-11].

بافت همچنین گفته است که نظریه سرمایه گذاری ارزش هیچ مرز را نمی داند و توسط همه کشورها قابل استفاده است. مونگر ، شریک تجاری بافت ، گفت چینی ها از نظر ارزش بهتر از حدس و گمان هستند. بسیاری از سرمایه گذاران نهادی در چین دستاوردهای بزرگی را در استفاده از سرمایه گذاری ارزش در بازار مالی کسب کرده اند و سهامداران عادی به تدریج به رده های سرمایه گذاری ارزش پیوسته اند.

در سالهای اخیر ، بورس سهام چین فراز و نشیب های بزرگی را تجربه کرده است و هنوز در مرحله نسبتاً کم است ، بنابراین سرمایه گذاران با ارزش می توانند فرصت ورود را به دست آورند. لیستی از نقل قول های بازار سهام جهانی در 29 آوریل 2022 ، در جدول 1 نشان داده شده است.

میز 1 لیست شاخص بازار سهام جهانی در 29 آوریل 2022.

2. مدل جریان نقدی تخفیف (مدل DCF)

2. 1مدل اصلی

مدل جریان نقدی با تخفیف ویلیامز فرض می کند که سود سهام تنها جریان نقدی است که سرمایه گذاران دریافت می کنند و ارزش سهام یا اوراق قرضه با توجه به جریان نقدی و نرخ تخفیف ایجاد شده در دوره آینده محاسبه می شود. پس از توسعه و بهبود طولانی مدت ، یک مدل جریان نقدی با تخفیف به نام مدل DCF برای کوتاه شکل گرفته است که به طور گسترده در زمینه ارزیابی ارزش و سرمایه گذاری ارزش استفاده می شود [12-14]. بیان اساسی در نشان داده شده است

در میان آنها ، تخمین جریان نقدی آزاد در

دوره پیش بینی است ؛ارزش سازمانی در مرحله رشد پایدار است.

بیان مقدار نهایی مقدار شرکت در مرحله رشد پایدار در نشان داده شده است

در میان آنها ، جریان نقدی آزاد در سال اول دوره پایدار است. نرخ رشد پایدار است.

مدل DCF باید براساس یک فرضیه کامل بازار سرمایه باشد [15]. اگر محیط خارجی یک بازار سرمایه کامل باشد ، ارزش دارایی های ارزیابی شده برابر با قیمت بازار آن است. از آنجا که جریان پول نقد آزاد ممکن است منفی باشد ، شرکت های نوظهور یا مالی نمی توانند از این مدل برای پیش بینی ارزش شرکت استفاده کنند. هنگامی که مدل DCF ارزش منفی شرکت را محاسبه می کند ، اهمیت اقتصادی خود را از دست می دهد [16 ، 17].

2. 2جریان ازاد نقدینگی

در سال 1986 ، Rabaport اصطلاح جریان نقدی آزاد را روکش کرد. این به وجوهی اشاره دارد که ذینفعان می توانند پس از سود کسب و کار ، تقاضای بازسازی را برآورده کنند. عناصر ارزیابی جریان نقدی با تخفیف در شکل 2 نشان داده شده است.

شکل 2 عناصر ارزیابی جریان نقدی تخفیف.

در سال 1990 ، پروفسور تام کوپلند روش محاسبه FCF را مطرح کرد: جریان نقدی آزاد با سود عملیاتی خالص پس از مالیات شرکت ، به علاوه موارد استهلاک و استهلاک کسر شده از هزینه های غیرقانونی ، و سپس منهای افزایش سرمایه در گردش و سرمایه گذاری در آن برابر است. تجهیزات گیاهی و سایر دارایی ها برای حفظ عملیات عادی [18 ، 19]. فرمول محاسبه در نشان داده شده است

از جریان نقدی آزاد به مقدار شرکت در شکل 3 نشان داده شده است.

شکل 3 از جریان نقدی آزاد به ارزش سازمانی.

2. 3نرخ نزول

نرخ تخفیف معمولاً از هزینه متوسط سرمایه استفاده می کند و بیان آن در

در میان آنها ، بدهی شرکت است. ارزش مالکیت شرکت است. ارزش کل بازار شرکت است. هزینه حقوق طلبکار را نشان می دهد. نشان دهنده هزینه عدالت است.

در میان آنها ، هزینه سرمایه حقوق طلبکار معمولاً با توجه به نرخ سود وام بیش از پنج سال اعلام شده توسط بانک مرکزی پس از مالیات تعیین می شود.

هزینه سرمایه معمولاً CAPM را اتخاذ می کند ، و بیان خاص در آن نشان داده شده است

در میان آنها ، نرخ بازده لازم است. نرخ بازده بدون ریسک است. ضریب بتا سهام است. میانگین نرخ بازده سهام ریسک است. به دست آمده از پایگاه داده Wande ، ما تصمیم می گیریم که ارزش بتا اهرم مالی را از بین ببریم

2. 4مضرات مدل DCF

تعیین پارامتر FCF یک مشکل بزرگ در مدل DCF است. پروفسور کوپلند فرمولی را برای محاسبه FCF پیشنهاد داد. پارامترها از صورتهای مالی اپراتورها گرفته شده است که می توانند عملکرد شرکتها را بهتر منعکس کنند. محاسبه FC از صورتهای مالی برای مدیریت استفاده می کند ، که می تواند بیشتر مطابق با عملکرد شرکت ها باشد. بنابراین ، در این مقاله از این فرمول برای محاسبه جریان نقدی آزاد استفاده می شود. با این حال ، دو مورد از داده ها در فرمول محاسبه وجود دارد که نمی توان مستقیماً از صورتهای مالی استخراج کرد. در میان آنها ، موارد استهلاک و موارد استهلاک فقط به مقدار استهلاک وارد شده در دوره فعلی اشاره دارد.

مدل DCF فرض می کند که نسبت هر مورد در صورتهای مالی به سود عملیاتی ثابت است. این روش از روش نسبت فروش برای پیش بینی جریان نقدی آزاد آینده ، تخمین نرخ رشد آینده شرکت و تعیین فروش از طریق پیش بینی استفاده می کند. درصد مشخصی از فروش مورد انتظار می تواند جریان نقدی آزاد آینده هر مورد را در صورتهای مالی آینده پیش بینی کند. تخمین نرخ رشد آینده یک شرکت با این روش اغلب به عوامل ذهنی تا حدی بستگی دارد ، بنابراین می توان نتیجه پیش بینی را بدست آورد ، زیرا نسبت هر مورد به سود عملیاتی در صورتهای مالی ممکن است برای مدت طولانی ناپایدار باشدزمان.

3. بهبود مدل DCF

با توجه به محدودیت های مدل DCF ، ابتدا لازم است که این مدل بهبود یابد. اولین مورد ساده سازی محاسبه FCF است. سپس ، روش درصد فروش با روش تجزیه و تحلیل سری زمانی جایگزین می شود تا جریان نقدی آزاد آینده را پیش بینی کند. پس از ساده سازی محاسبه FCF ، داده های مختلف را می توان از صورتهای مالی فروش استخراج کرد.

3. 1محاسبه ساده FCF

در فرمول محاسبه FCF که توسط استاد کوپلند ارائه شده است ، مورد استهلاک هزینه استهلاک در دوره فعلی است و ترازنامه استهلاک انباشته شده از دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود را برای سالها ثبت می کند. میزان استهلاک و میزان دوره فعلی در یادداشت های صورتهای مالی ثبت شده است ، بنابراین دریافت داده آسان نیست. پروژه های سرمایه گذاری تجهیزات شامل افزایش خالص دارایی های طولانی مدت و استهلاک و استهلاک است. نتایج تجزیه و تحلیل فوق نشان می دهد که داده های مربوط به استهلاک و موارد استهلاک برای استخراج دشوارترین است ، در حالی که سایر داده ها را می توان از صورتهای مالی مدیران استخراج کرد. بنابراین ، بیان ساده محاسبه جریان نقدی آزاد در

پس از ساده سازی فرمول FCF ، از سه مورد تشکیل شده است و داده های آن را می توان از صورتهای مالی برای مدیریت بدست آورد ، بنابراین عملکرد را ساده می کند.

3. 2معرفی تجزیه و تحلیل سری زمانی

هنگام تعیین پارامترهای FCF در مدل DCF ، فرض بر این است که درصد و سود فروش هر پروژه ثابت است ، نرخ رشد آینده فرض می شود و درصد فروش و رشد هر دو ثابت است. در بسیاری از موارد ، نرخ ارز تا حدی ذهنی است. بنابراین ، ما مدل پیش بینی سری معروف را که توسط Bocks و Jenkins-Arima پیشنهاد شده است معرفی خواهیم کرد. YT مدل ARIMA را می توان با داده های تاریخی خود ، مقادیر هیسترزیس و اصطلاحات خطای تصادفی تفسیر کرد. بسته به اینکه آیا دنباله اصلی یک سری زمانی پایدار است و قسمت های مختلف موجود در رگرسیون ، می توان آن را به چهار نوع تقسیم کرد: MA ، AR ، ARMA و ARIMA.

با استفاده از تجزیه و تحلیل سری زمانی برای تعیین پارامترهای FCF ، اولین مرحله تعیین پایداری توالی FCF است. در مرحله دوم ، اگر سری FCF ناپایدار باشد ، سری FCF می تواند با انجام تست دیفرانسیل ADF به یک سری پایدار تبدیل شود. مرحله سوم اجرای آزمون همبستگی و تعیین نوع معادله توالی FCF با توجه به همبستگی و نمودارهای همبستگی جزئی است. مرحله چهارم استفاده از حداقل روش تخمین پارامتر واریانس برای انتخاب مدل مناسب برای پیش بینی معادله است. مرحله پنجم انجام آزمون همبستگی در دنباله باقیمانده است. اگر این یک توالی سر و صدای سفید باشد ، آزمایش می گذرد. در مرحله ششم ، FCF با استفاده از معادله نتیجه پیش بینی می شود.

3. 3تجزیه و تحلیل کاربردی مدل بهبود یافته

مدل DCF نیز با فرض کامل بازار بهبود یافته است. اگر محیط خارجی یک بازار سرمایه کامل باشد ، ارزش دارایی ارزیابی شده برابر با قیمت بازار آن است. مدل DCF بهبود یافته برای شرکت هایی با محیط عملیاتی پایدار و پایدار مناسب است.

بنابراین ، در صورت استفاده از مدل DCF بهبود یافته ، پیش شرط های زیر باید رعایت شود. اول ، بازار سرمایه یک بازار کامل سرمایه است. سپس ، شرکت های نمونه پایدار هستند و هیچ بحران مالی وجود ندارد. ثانیا ، جریان نقدی آزاد شرکت نمونه در طول دوره ارزیابی اساساً مثبت است و سرانجام ، شرکت نمونه در سال گذشته دوره پیش بینی به حالت پایدار خواهد رسید و با این نرخ به طور پیوسته رشد می کند.

4- تئوری سرمایه گذاری بافت و ارزش

4. 1آشنایی با بافت

در تکامل نظریه سرمایه گذاری ارزش ، وارن بافت ، به عنوان پزشک نظریه سرمایه گذاری ارزش ، سهم برجسته ای در توسعه سیستم تئوری سرمایه گذاری ارزش داشته است. وارن بافت به عنوان "اوراکل اوماها" و "خدای سهام" شناخته می شود. وی در 30 اوت سال 1930 در اوماها ، نبراسکا ، ایالات متحده متولد شد. وارن بافت به طور طبیعی به سرمایه گذاری علاقه مند است و علاقه بسیار زیادی به سهام و کمیت دارد. وی برای اولین بار در سن 11 سالگی وارد بازار سهام شد ، هنگامی که او همچنین اولین سهام در زندگی خود را خریداری کرد. پس از فارغ التحصیلی از دبیرستان در سال 1947 ، بافت برای تحصیل در زمینه امور مالی و مدیریت تجارت وارد دانشگاه پنسیلوانیا شد. دو سال بعد ، وی به دانشگاه نبراسکا در لینکلن منتقل شد و در همان سال ، لیسانس خود را در اقتصاد دریافت کرد. در سال 1950 ، بافت در دانشکده بازرگانی دانشگاه کلمبیا پذیرفته شد و توسط بنیامین گراهام ، یک نظریه پرداز معروف سرمایه گذاری ، تدریس می شد. پس از فارغ التحصیلی از دانشجویان برتر ، بافت و همراهانش با راه اندازی یک شرکت سرمایه گذاری خصوصی ، کار سرمایه گذاری افسانه ای خود را آغاز کردند. در

نسبت از 3 مارس تا 24 مارس 2022 ، همانطور که در جدول 2 نشان داده شده است ، با هفته گذشته مقایسه می شود.

جدول 2 نسبت از 3 تا 24 مارس 2022 ، در مقایسه با هفته گذشته.

بافت یک پزشک برجسته سرمایه گذاری ارزش است و او از اقدامات سرمایه گذاری زندگی خود برای اثبات درخشش نظریه سرمایه گذاری ارزش و حفظ عزت سرمایه گذاران ارزش استفاده کرده است. اما بافت دانشمند یا نظریه پرداز خوبی نیست. او حتی به طور سیستماتیک نظریه خود را مفهوم سازی نکرد. شاید ، نظریه او در نوشته های دو معلم منعکس شده باشد. او به هیچ وجه به نوشتن کتاب اهمیتی نمی داد ، و احتمالاً به فکر آموزش کارآموزان خود تمام تجربه و دانش خود نیست.

4. 2نظریه سرمایه گذاری ارزش

نظریه ارزش عمدتاً به یافتن شرکتهای کم ارزش از بازار از چند طریق اشاره دارد. طبق نظریه کارآیی بازار ، پس از یک دوره زمانی ، بازار تجدید نظر می شود و ارزش آن دوباره کشف و دوباره تعریف می شود. اگر قیمت شیء سرمایه گذاری افزایش یابد ، سرمایه گذار شیء سرمایه گذاری را برای سودآوری می فروشد. یک روش کلی تر برای تئوری سرمایه گذاری ارزش استفاده از مدل جریان نقدی آزاد است. ارزش اصلی سهام را ارزیابی کنید.

در تئوری سرمایه گذاری ارزش ، سرمایه گذاری ارزش منطق اصلی سرمایه گذاری گراهام است. از نظر او ، اولین چیزی که او هنگام خرید سهام می بیند ، ارزش واقعی خود سهام است. وقتی مقدار اساسی نسبتاً کم باشد ، میزان ایمنی زیاد نیست. اگر بازار در وحشت باشد یا اقتصاد در بازار سیاه قرار دارد ، ممکن است قیمت سهام سقوط کند و پایین جدیدی به نظر برسد زیرا از قیمت سهام پشتیبانی نمی شود.

4. 3ارزش ذاتی و حاشیه ایمنی شرکت

سرمایه گذاران ابتدا باید هنگام سرمایه گذاری در ارزش به دو جنبه توجه کنند: یکی ارزش واقعی شرکت است که به اصطلاح ارزش ذاتی و دیگری حاشیه ایمنی سهام شرکت است. ارزش ذاتی یک شرکت می تواند خطر وخامت بازار و کندی اقتصادی ملی را تحمل کند ، در حالی که حاشیه ایمنی سرمایه گذاران را قادر می سازد سهام خریداری کنند بدون اینکه تحت تأثیر سایر سهام موجود در بازار قرار بگیرند و قیمت سهام همچنان رو به افزایش خواهد بود. فرمول می تواند به صورت بیان شود

قیمت سهام است ، ارزش ذاتی سهام است و نسبت این دو درجه انحراف است. هرچه دست کم گرفتن بیشتر باشد ، حاشیه ایمنی بیشتر می شود. هنگامی که سود خالص و دارایی سالانه شرکت در وضعیت خوبی قرار دارد ، قیمت سهم آن تحت تأثیر بازار قرار نمی گیرد و بر انتظارات سرمایه گذاران تأثیر نمی گذارد ، بنابراین حاشیه ایمنی بسیار مهم است.

اگر بازده قیمت سهام 1 باشد ، ارزش بورس اوراق بهادار دقیقاً برابر با ارزش اصلی خواهد بود ، یعنی هیچ انحراف وجود ندارد. اگر بازده قیمت سهام بیشتر از 1 باشد ، قیمت سهام بالاتر از ارزش ذاتی است. برای قیمت سهام بین 0 تا 1 ، یعنی هنگامی که حاشیه ایمنی بیشتر از 0 است ، سرمایه گذاران می توانند بر اساس توانایی فعلی خود در مقاومت در برابر خطرات قبل از خرید ، قضاوت های مناسب را انجام دهند. افزایش بازار اوراق بهادار در 10 تا 17 ژوئن 2022 ، در جدول 3 نشان داده شده است.

جدول 3 افزایش بازار اوراق بهادار در 10 تا 17 ژوئن 2022.

در زندگی واقعی، یافتن سهام با ارزش ذاتی بالا اما ارزش بازار پایین برای سرمایه گذاران آسان نیست، و آنها باید به طور مکرر به جستجوی سهام کم ارزش بپردازند. وقتی بازار سرمایه گذاری شروع به توسعه غیر منطقی می کند، ادامه ورود منطقی به بازار سرمایه گذاری برای همه سرمایه گذاران دشوار است. در این زمان که سرمایه گذاران خرید می کنند، قیمت سهام به آرامی افزایش می یابد و به تدریج از ارزش ذاتی بالاتر می رود. مدل جریان نقدی تنزیل شده ویلیامز مناسب ترین مدل برای ارزیابی ارزش داخلی کسب و کار است. به طور کلی، نظریه سرمایه گذاری ارزشی عمدتاً به دو بخش تقسیم می شود: شاخص های کیفی و شاخص های کمی. اولی شامل محیط کلان و شرایط بازار است، در حالی که دومی شامل جریان نقدی آزاد، ارزش مبدا و انحراف است.

4. 4. اقدامات احتیاطی قبل از سرمایه گذاری

قبل از خرید سهام، اکثر سرمایه گذاران به این فکر می کنند که آیا اساساً می توان سهام آنها را حمایت کرد. اگر محیط خارجی بد باشد یا شرکت خبرهای بدی در مورد قیمت سهام منتشر کند، پس این سهام همچنان برای حمایت از قیمت فعلی سهام کافی است. این روش می تواند زیان های سرمایه گذاری را کاهش دهد و به سرمایه گذاران اجازه دهد تا بازده سرمایه گذاری را به حداکثر برسانند. اگر محیط خارجی خوب باشد یا شرکت خبرهای خوبی منتشر کند، سهام خریداری شده از این طریق اغلب به بازدهی فراتر از بیشتر سرمایه گذاران در بازار می رسد. فیلیپ فیشر معتقد است که سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری، ابتدا باید سودآوری، نرخ رشد آتی و سایر عوامل شرکت را در نظر بگیرند و شرایط سخت مانند کیفیت عملیات، قابلیت های تحقیق و توسعه و قابلیت های برند شرکت را بیشتر بررسی کنند. و ده ها یا صدها سهم را در یک زمان نخرید، باید چند تا را بخرید تا بازار را ببینید.

از آنجایی که بافت اهمیت زیادی برای شاخص FCF قائل است که می تواند شرایط عملیاتی شرکت را منعکس کند، ذینفعان در صورت های مالی در تهیه صورت های مالی به طور عمدی و نادرست منافع شرکت را برای منافع خاص افزایش نمی دهند. ساده ترین معیار برای قضاوت در مورد خوب یا بد بودن یک شرکت این است که بتواند در چند سال آینده سودهای کلانی برای سرمایه گذاران ایجاد کند. این ساده ترین راه بافت برای قضاوت در مورد خوب یا بد بودن تجارت است. با این حال، باید به جریان نقدی شرکت توجه کامل داشته باشیم.

5. خلاصه

این مقاله نحوه بهبود مدل DCF را از طریق روش تحلیل سری زمانی اقتصاد سنجی توصیف می کند و سپس نظریه سرمایه گذاری ارزش بافت را بر اساس مدل بهبود یافته DCF خلاصه می کند. دو جنبه کلیدی بهبود یافته است: اول، ساده کردن محاسبه FCF. دوم، استفاده از تحلیل سری های زمانی به جای روش نسبت فروش برای پیش بینی جریان نقد آزاد آتی.

سرمایه گذاران می توانند از این مقاله برای انجام بررسی های سرمایه گذاری ارزشی در سایر بخش های بازار سرمایه استفاده کنند تا ماهیت علمی بررسی های سرمایه گذاری ارزشی را بهبود بخشند. توسعه بازار سرمایه و سیستم های مختلف چین به طور مداوم در حال بهبود است که آن را در توسعه و گسترش آینده بازار سرمایه برجسته تر خواهد کرد. خلاقیت و روش های سرمایه گذاری دائما در حال تغییر هستند. تنها زمانی که تئوری و عمل با هم ترکیب شوند می توانیم با سرعتی پایدار به نتایج مطلوب دست یابیم.

بنابراین، مدل DCF بهبود یافته را می توان به عنوان روش اساسی تحقیق سرمایه گذاری ارزش در چین مورد استفاده قرار داد که باعث غنای تاریخ تحقیقاتی سرمایه گذاری ارزشی در چین می شود. به منظور افزایش دقت و علمی خود سرمایه گذاران، سرمایه گذاران می توانند از روش نظرسنجی این مقاله برای تحلیل و بررسی ارزش ذاتی سهام سایر بنگاه ها در سایر صنایع یا بازارهای سرمایه استفاده کنند.

در دسترس بودن داده ها

نمودارها و جداول مورد استفاده برای حمایت از یافته های این مطالعه در مقاله گنجانده شده است.

تضاد علاقه

نویسنده اعلام می کند که تضاد منافع وجود ندارد.

قدردانی

نویسنده مایل است صمیمانه از تکنیک هایی که به این تحقیق کمک کرده اند تشکر کند.

منابع

C. M. Mason و R. T. Harrison، "سرمایه خطرپذیر غیررسمی: مطالعه فرآیند سرمایه گذاری، تجربه پس از سرمایه گذاری و عملکرد سرمایه گذاری"، کارآفرینی و توسعه منطقه ای، جلد. 8، نه2، ص 105 126، 1996. مشاهده در: سایت ناشر |Google Scholar

M. Rajablu, “Value Investing: Review of Warren Buffett’s Investment philosophy and Pra,” Research Joual of Finance and Accounting, vol. 2، نه4، صفحات 1-12، 2011. مشاهده در: Google Scholar

A. Frazzini, D. Kabiller, and L. H. Pedersen, "Buffett's alpha," Financial Analysts Joual, vol. 74، شماره4، ص 35 55، 2018. مشاهده در: سایت ناشر |Google Scholar

R. J. Steberg و T. I. Lubart، "نظریه سرمایه گذاری خلاقیت و توسعه آن"، توسعه انسانی، جلد. 34، شماره1، صفحات 1 31، 1991. مشاهده در: سایت ناشر |Google Scholar

L. F. Zhang and R. J. Steberg ، "تجدید نظر در تئوری سرمایه گذاری خلاقیت" ، مجله تحقیقات خلاقیت ، جلد. 23 ، نه. 3 ، صص 229 238 ، 2011. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

O. A. Gwilym ، I. Hasan ، Q. Wang ، and R. Xie ، "در جستجوی مفاهیم: تأثیر تقاضای سوداگرانه بر بازده سهام ،" مدیریت مالی اروپا ، جلد. 22 ، نه. 3 ، صص 427-449 ، 2016. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

J. Wu ، Y. Li ، N. Li ، and P. Shi ، "تهیه نقشه ارزش دارایی برای ارزیابی ریسک فاجعه در چین با تفکیک مکانی با استفاده از داده های سنجش از راه دور جانبی ،" تجزیه و تحلیل ریسک ، جلد. 38 ، نه. 1 ، صص 17-30 ، 2018. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

A. Dhaoui و N. Bensalah ، "تأثیر ارزیابی دارایی احساسات سرمایه گذار: یک مدل پنج عاملی Fama-French اصلاح شده ،" مجله مدیریت دارایی ، جلد. 18 ، نه. 1 ، صص 16-28 ، 2017. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

C. T. بارسلونا ، "توسعه ارزیابی دارایی از نظر قیمت بازار" ، زن CPA ، جلد. 33 ، نه. 6 ، ص. 2 ، 1971. مشاهده در: Google Scholar

R. C. Merton ، "مشتق تحلیلی از هزینه بیمه سپرده و وام ، کاربرد نظریه قیمت گذاری گزینه های مدرن را تضمین می کند ،" مجله بانکی و دارایی ، جلد. 1 ، نه. 1 ، صص 3-11 ، 1977. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

W. J. Bailey ، B. Couët و D. Wilkinson ، "چارچوب بهینه سازی میدان برای به حداکثر رساندن ارزش دارایی" ، ارزیابی و مهندسی مخزن SPE ، جلد. 8 ، نه. 1 ، صص 7-21 ، 2005. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

R. I. McLachlan ، E. Rajpert-de Meyts ، C. E. Hoei-Hansen ، D. M. De Kretser ، and N. E. Skakkebaek ، "ارزیابی بافت شناسی بیضه های انسانی" به بهینه سازی ارزش بالینی ارزیابی: مینی بررسی ، تولید مثل انسانی ، جلد. 22 ، نه. 1 ، صص 2 16 ، 2007. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

تی. 10 ، نه. 3 ، صص 289-321 ، 1982. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

J. M. Harackiewicz ، G. Manderlink ، and C. Sansone ، "پاداش جادوگر پین بال دزد: اثرات ارزیابی و ارزش نشانه بر علاقه ذاتی" ، مجله شخصیت و روانشناسی اجتماعی ، جلد. 47 ، نه. 2 ، صص 287-300 ، 1984. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

P. L. Bestein ، "نامه ویرایشگر" ، مجله مدیریت نمونه کارها ، جلد. 25 ، نه. 5 ، صص 1-2 ، 1999. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

T. J. Brown و P. A. Dacin ، "شرکت و محصول: انجمن های شرکت ها و پاسخ های محصول مصرفی ،" مجله بازاریابی ، جلد. 61 ، نه. 1 ، صص 68-84 ، 1997. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

D. Zeghal و A. Maaloul ، "تجزیه و تحلیل ارزش افزوده به عنوان شاخص سرمایه فکری و پیامدهای آن بر عملکرد شرکت" ، مجله سرمایه فکری ، جلد. 11 ، نه. 1 ، صص 39-60 ، 2010. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

Z. K. Hou ، H. L. Cheng ، S. W. Sun ، J. Chen ، D. Q. Qi ، and Z. B. Liu ، "انتشار ترک و شکستگی هیدرولیک در سنگ شناسی های مختلف ،" ژئوفیزیک کاربردی ، جلد. 16 ، نه. 2 ، صص 243-251 ، 2019. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

M. H. Bonnet و D. L. Arand ، "استفاده از چرت های پیشگیری کننده و کافئین برای حفظ عملکرد در طی یک عمل مداوم ،" ارگونومی ، جلد. 37 ، نه. 6 ، صص 1009-1020 ، 1994. مشاهده در: سایت ناشر |گوگل دانشکده

کپی رایت

کپی رایت © 2022 Junyue Gai. این یک مقاله دسترسی آزاد است که تحت مجوز انتساب Creative Commons توزیع شده است ، که امکان استفاده ، توزیع و تولید مثل بدون محدودیت در هر رسانه را فراهم می کند ، مشروط بر اینکه کار اصلی به درستی ذکر شود.