متداول در مورد برنامه خرید بخش عمومی

در اکتبر سال 2014 ، یوروسیستم شروع به خرید اوراق بهادار تحت برنامه خرید دارایی (APP) خود کرد که شامل برنامه خرید بخش دولتی (PSPP) است. خریدهای دارایی و سرمایه گذاری مجدد به طور کلی به شرح زیر انجام شد:

• 60 میلیارد یورو خرید خالص از مارس 2015 تا مارس 2016
• 80 میلیارد یورو خرید خالص از آوریل 2016 تا مارس 2017
• 60 میلیارد یورو خرید خالص از آوریل تا دسامبر 2017
• 30 میلیارد یورو خرید خالص از ژانویه تا سپتامبر 2018
• 15 میلیارد یورو خرید خالص از اکتبر تا دسامبر 2018
• از ژانویه تا اکتبر 2019 ، هیچ خریدهای خالص ، فقط سرمایه گذاری های بازپرداخت مجدد وجود ندارد
• 20 میلیارد یورو خریدهای خالص از نوامبر 2019 تا مارس 2022 (یک پاکت موقت 120 میلیارد یورو از خریدهای خالص دارایی از مارس تا دسامبر 2020 اضافه شد)
• 40 میلیارد یورو خرید خالص در آوریل 2022
• 30 میلیارد یورو خرید خالص در ماه مه 2022
• 20 میلیارد یورو خرید خالص در ژوئن 2022
• بدون خرید خالص ، فقط سرمایه گذاری های کامل بازپرداخت بین ژوئیه 2022 و فوریه 2023
• هیچ خرید خالص و فقط سرمایه گذاری های جزئی از رستگاری ها از ابتدای مارس 2023 به بعد.

شورای حاکم تصمیم گرفت از تاریخ 1 ژوئیه 2022 خریدهای خالص دارایی تحت این برنامه را قطع کند. سرمایه گذاری های کامل از پرداخت های اصلی از بلوغ اوراق بهادار خریداری شده تحت برنامه ها تا پایان فوریه 2023 ادامه یافت. از ابتدای مارس 2023 ، نمونه کارها برنامه کاهش می یابدبا سرعت اندازه گیری و قابل پیش بینی ، زیرا یوروسیستم تمام پرداخت های اصلی را از اوراق بهادار بلوغ سرمایه گذاری نمی کند. این کاهش به طور متوسط 15 میلیارد یورو در ماه تا پایان سه ماهه دوم 2023 و سرعت بعدی آن با گذشت زمان تعیین می شود.

یوروسیستم از طریق اجرای صاف و انعطاف پذیر همچنان به اصل بی طرفی بازار پایبند است. سرمایه گذاری های جزئی از بازخریدهای اصلی با گذشت زمان توزیع می شود تا امکان حضور منظم و متعادل بازار در حوزه های قضایی فراهم شود. این رویکرد امکان تداوم و انعطاف پذیری را فراهم می کند و از تسلط موقت بازار جلوگیری می کند.

Q1. 2 چه چیزی در مؤلفه سرمایه گذاری مجدد خریدها تحت برنامه سرمایه گذاری می شود؟

رستگاری ها در همان کلاس دارایی که در آن بازپرداخت های اصلی انجام می شود ، سرمایه گذاری می شوند. هر کوپن یا پرداخت بهره دوباره سرمایه گذاری نمی شود. برای بازپرداخت اوراق قرضه صادر شده توسط موسسات فراوانی اتحادیه اروپا ، سرمایه گذاری مجدد ممکن است در بین صادرکنندگان واجد شرایط واجد شرایط اتحادیه اروپا انجام شود.

Q1. 3 چگونه بازخرید PSPP دوباره سرمایه گذاری می شود؟

رستگاری ها در صلاحیت که در آن بازپرداخت های اصلی انجام می شود ، سرمایه گذاری می شود. تخصیص سرمایه گذاری های مجدد در حوزه های قضایی و با گذشت زمان به دنبال عملی است که از ژانویه 2019 انجام شده است. به طور خاص ، مبلغ سرمایه گذاری مجدد باقیمانده به صورت متناسب به سهم رستگاری های هر حوزه قضایی و در سراسر صادرکنندگان ملی و فراگیر اختصاص می یابد. سرمایه گذاری مجدد به مرور زمان توزیع می شود تا حضور منظم و متعادل در بازار امکان پذیر باشد.

Q1. 4 چگونه انحرافات کلیدی سرمایه در جریان رواناب PSPP توسعه خواهد یافت؟

کلید سرمایه بانک مرکزی اروپا یک راهنمای ساده و پایدار برای ترکیب خریدها در حوزه های قضایی ارائه می دهد. تا زمان شروع مرحله دور کردن ، Eurosystem به تدریج تخصیص خرید ماهانه خود را برای تراز کردن سهم یک صلاحیت در سهام خریدهای PSPP تا حد امکان با سهم مربوط به کلید سرمایه بانک مرکزی اروپا هدایت کرده است. از آنجا که سهام PSPP به تدریج کاهش می یابد ، تحولات سهام توسط حوزه های قضایی بیشتر با زمان بازخریدها هدایت می شود. این می تواند به طور موقت انحرافات را افزایش دهد ، اما در حال حاضر این پیش بینی شده است که در سطح فعلی یا پایین تر باقی بمانند.

Q1. 5 چرا انحراف موقت قابل توجهی از کلید سرمایه بانک مرکزی اروپا در خریدهای خالص ماهانه PSPP در ماه های معینی وجود داشته است؟

ارقام خرید خالص ماهانه برای حوزه های قضایی در درجه اول توسط روشهای سرمایه گذاری مجدد PSPP هدایت می شد. سرمایه گذاری مجدد از بازپرداختهای اصلی در یک صلاحیت به مرور زمان توزیع می شود تا امکان حضور منظم و متعادل در بازار فراهم شود. این مکانیسم توزیع منجر به تفاوت در زمان سرمایه گذاری مجدد و رستگاری در سطح صلاحیت فردی می شود. این اختلافات همچنین در انحراف موقت به سمت بالا یا رو به پایین خریدهای خالص ماهانه از کلید سرمایه بانک مرکزی اروپا منعکس می شود. با این حال ، با گذشت زمان ، این انحرافات ماهانه تا حد زیادی یکدیگر را لغو می کند.

Q1. 6 آیا NCBS فقط اوراق قرضه حاکمیتی خود را خریداری می کند یا می تواند خرید متفاوت باشد؟

NCB ها همچنان اوراق قرضه حاکمیتی مربوطه را خریداری می کنند و نه سایر حوزه های قضایی. برخی از NCB ها برای تأمین سهم خرید 10 ٪ برای این اوراق بهادار ، خریدهای اوراق قرضه فراملی اتحادیه اروپا را انجام می دهند.

q1. 7 کدام NCBS اوراق بهادار فراوانی اتحادیه اروپا را خریداری می کند؟

در 24 اکتبر 2019 ، شورای حاکم تصمیم گرفت که خرید اوراق بهادار بدهی قابل فروش توسط سازمان های بین المللی و بانک های توسعه چند جانبه توسط کمتر بانک های مرکزی ملی برای ساده سازی اجرای و محافظت از عملکرد بازار انجام شود.

NCB های زیر خریدهای اوراق قرضه فراوانی اتحادیه اروپا را برای دیدار با 10 ٪ سهم خرید انجام می دهند:

• Eesti Pank
• بانک یونان
• Banco de España
• Banque de France
• لتویجاس
• Národná Banka Slovenska

علاوه بر این ، Banque Centrale du Luxembourg رستگاری های خود را از اوراق قرضه فراوانی اتحادیه اروپا سرمایه گذاری می کند.

Q1. 8 در دوره خریدهای خالص دارایی چگونه خریدهای خالص ماهانه PSPP را در حوزه های قضایی اختصاص دادید؟

خریدهای PSPP توسط کلید سرمایه ECB به صورت سهام در طول عمر برنامه هدایت می شد. به منظور اجرای تخصیص ، یوروسیستم خریدهای ماهانه خود را برای تراز کردن سهم یک صلاحیت در سهام PSPP در طول مدت تا حد امکان با سهم مربوطه از کلید سرمایه ECB هدایت کرد.

نوسانات ماهانه تا حد زیادی نشان دهنده تنوع در پروفایل های بازخرید و سرمایه گذاری مجدد و همچنین شرایط نقدینگی بازار است که در ماه خرید تجربه می شود. بنابراین آنها لزوماً منعکس کننده تعدیل مداوم به سهم یک حوزه قضایی در مبلغ خرید خالص نیستند.

معیارهای صلاحیت

Q2. 1 محدودیت بلوغ 1 تا 30 ساله دقیقاً به چه معنی است؟

محدودیت بلوغ به این معنی است که یوروسیستم فقط اوراق بهادار را خریداری می کند که در زمان خرید ، حداقل بلوغ باقیمانده 1 سال (یعنی خریدهای اوراق بهادار با بلوغ باقیمانده 364 روز امکان پذیر نیست) و حداکثر بلوغ باقیمانده کمتر از31 سال (یعنی خریدهای اوراق بهادار با بلوغ باقیمانده 30 سال و 364 روز امکان پذیر است).

Q2. 2 هنگامی که اوراق قرضه منطقه ای و محلی در PSPP قرار گرفت؟

در 3 دسامبر 2015 ، شورای حاکم تصمیم گرفت که ابزارهای بدهی قابل فروش یورو که توسط دولت های منطقه ای و محلی واقع در منطقه یورو صادر شده است ، واجد شرایط خرید PSPP منظم خواهد بود. این تصمیم فقط به آن دسته از اوراق قرضه منطقه ای و محلی اشاره دارد که سایر معیارهای واجد شرایط بودن را برآورده می کنند ، به ویژه حداقل حداقل رتبه بندی که در تصمیم گیری (EU) 2015/774 بیان شده است. اوراق قرضه منطقه ای و محلی فقط توسط NCBS صلاحیت قضایی که در آن نهاد صادر کننده قرار دارد خریداری می شود.

Q2. 3 معیارهای اوراق بهادار صادر شده توسط آژانس های واقع در منطقه یورو برای واجد شرایط بودن برای خرید تحت PSPP چیست؟

معیارهای مورد استفاده برای آژانس های شناخته شده در چارچوب وثیقه و آژانس های واجد شرایط برای برنامه خرید بخش دولتی (PSPP) از زمان انتشار راهنمای راهنمای ECB/2019/10 اصلاح دستورالعمل 2015/510 تراز شده است. از 5 آگوست 2019 ، آژانس های واجد شرایط PSPP در لیست هماهنگ آژانس های شناخته شده ذکر شده اند.

Q2. 4 آیا نوارهای تحت PSPP واجد شرایط هستند؟چرا یوروسیستم خریدهای خالص PSPP را برای بازخرید نوارهای کوپن تنظیم می کند؟

در حالی که تجارت جداگانه از علاقه ثبت شده و اوراق بهادار اصلی (نوارهای) واجد شرایط PSPP در تئوری است ، یوروسیستم به دلایل عملیاتی از خرید آنها در بازار خودداری می کند. عملیات سلب شده توسط سایر دارندگان اوراق قرضه بر استفاده از محدودیت های مسئله اوراق بهادار واجد شرایط PSPP توسط یوروسیستم تأثیر می گذارد. به منظور جلوگیری از شرایطی که عملیات سلب اوراق قرضه توسط سایر دارندگان اوراق قرضه ممکن است منجر به فراتر از حد شود (که می تواند منجر به فروش بالقوه توسط یوروسیستم شود) ، یوروسیستم در گذشته تصمیم به انجام چند عملیات سلب ضد تعادل گرفت.

در حالی که بازپرداخت نوارهای کوپن از نظر فنی بازخرید اوراق بهادار است ، آنها از نظر اقتصادی پرداخت کوپن هستند. یوروسیستم رویکرد کلی را برای سرمایه گذاری مجدد پرداخت کوپن انتخاب کرده است و بنابراین نوارهای کوپن را دوباره سرمایه گذاری نمی کند (در حالی که نوارهای اصلی بلوغ به طور مؤثر سرمایه گذاری مجدد می شوند). بنابراین نوارهای کوپن بلوغ به عنوان بخشی از محاسبه داده های منتشر شده در وب سایت برنامه ، از بازخریدهای PSPP حذف می شوند.

اجرای خریدها و منابع

3. 1 تخصیص خریدها

Q3. 1. 1 هنگامی که این برنامه اعلام شد ، بانک مرکزی اروپا گفت که این خریدها بر اساس کلید سرمایه بانک مرکزی اروپا بین کشورها تقسیم می شود. آیا وزن ها به صورت ماهانه اعمال می شوند ، با این که هر NCB هر ماه مبلغ متناسب را خریداری می کند ، یا این سهام به طور کلی به برنامه مراجعه می کند؟

کلیدهای سرمایه بانک مرکزی اروپا به صورت ماهانه خرید زیر PSPP را هدایت می کنند. با این حال ، این بدان معنا نیست که دستیابی دقیق سهام کلیدی سرمایه هر ماه ، زیرا انعطاف پذیری به صورت ماهانه از اجرای صاف برنامه پشتیبانی می کند.

علاوه بر این ، زمان سرمایه گذاری مجدد یک قضایی از بازخریدهای اصلی و امکان توزیع این سرمایه گذاری ها به مرور زمان ، ممکن است سهم صلاحیت در حجم خرید ماهانه و به طور معکوس سهام سایر حوزه های قضایی را تحت تأثیر قرار دهد.

رستگاری ها در حوزه قضایی که در آن بازپرداخت های اصلی انجام می شود ، سرمایه گذاری می شود ، در حالی که تخصیص نمونه کارها در حوزه های قضایی همچنان با هدف ایجاد سهم از نمونه کارها PSPP به تراز نزدیکتر با اشتراک مربوط به بانک مرکزی ملی مربوطه به کلید سرمایه مرکزی ECB ، تنظیم می شود. با توجه به محدودیت های صدور و صادرکننده ، اصل بی طرفی بازار و سایر محدودیت های برنامه.

Q3. 1. 2 آیا شورای حاکم هر ماه در مورد ترکیب دقیق خریدهای دارایی که باید انجام شود تصمیم می گیرد و به بانک های مرکزی ملی (NCBS) دستور می دهد این خریدها را انجام دهند ، یا آیا NCB ها دارای درجه انعطاف پذیری هستند؟

انعطاف پذیری به NCBS اعطا می شود و این انعطاف پذیری به طور مرتب توسط شورای حاکم ارزیابی می شود ، که ممکن است چارچوب اجرای را در این رابطه بر اساس تجربه به دست آمده تنظیم کند.

Q3. 1. 3 چگونه NCBS خریدهای بین اوراق بهادار آژانس ، منطقه ای و حاکمیتی را در هر حوزه قضایی اختصاص می دهد؟

گسترش خریدها به طور انعطاف پذیر در کلاسهای مختلف دارایی موجود در این برنامه به حفظ بی طرفی بازار کمک می کند.

انعطاف پذیری در انتخاب روزانه اوراق بهادار که در یک حوزه قضایی خریداری می شوند ، برای حفظ نقدینگی بازار مساعد است. Eurosystem به طور فعال پیشنهادات را از طیف گسترده ای از همتایان در انتخاب روزانه اوراق قرضه درج می کند. علاوه بر این ، تلاش های قابل توجهی برای جلوگیری از خرید اوراق بهادار کمیاب انجام می شود ، همانطور که توسط معیارهایی مانند شاخص های ارزش نسبی ، قیمت گذاری در بازار repo و حجم معاملات اندازه گیری می شود.

Q3. 1. 4 چگونه خریدهای بین NCB ها را هماهنگ می کنید؟

خریدهای PSPP توسط کل Eurosystem انجام می شود و ECB همچنان به هماهنگی کلیه خریدهای دارایی در سیستم یوروسی ادامه می دهد. خریدهای خالص و سرمایه گذاری مجدد به روشی مشابه برای خریدها در مراحل قبلی برنامه هماهنگ می شوند.

بانک مرکزی اروپا اوراق بهادار بدهی صادر شده توسط مؤسسات متعالی اتحادیه اروپا را خریداری نمی کند و اوراق قرضه دولت منطقه ای و محلی را خریداری نمی کند. اینها فقط توسط NCBS خریداری می شوند.

Q3. 1. 5 چرا سهم خریدهای اوراق قرضه فراملی اتحادیه اروپا در خریدهای ماهانه PSPP از 12 ٪ به 10 ٪ در آوریل 2016 کاهش یافته است؟

کاهش سهم خریدهای اوراق بهادار صادر شده توسط مؤسسات فراگیر اتحادیه اروپا ، از ادامه اجرای صاف و بی طرف بازار PSPP با توجه به اوراق بهادار واجد شرایط برجسته و محدودیت های قابل اجرا تحت برنامه پشتیبانی می کند.

از آنجا که تقسیم ریسک در PSPP در مورد خریدهای اوراق قرضه و خریدهای انجام شده توسط ECB اعمال می شود ، کاهش سهم اوراق قرضه فراملی اتحادیه اروپا با افزایش سهم خریدهای انجام شده توسط بانک مرکزی اروپا از 8 ٪ به 10 ٪ ماهانه همراه بودخریدهای PSPP. بنابراین بخش ریسک بخش PSPP 20 ٪ بدون تغییر باقی مانده است.

Q3. 1. 6 آیا هدف بلوغ برای خریدهای ناخالص وجود دارد؟

هیچ هدف بلوغ برای خرید وجود ندارد. این خریدها به منظور اطمینان از بی طرفی بازار ، به صورت انعطاف پذیر در تمام سررسیدهای واجد شرایط انجام می شود.

Q3. 1. 7 چگونه سطل های بلوغ مختلف را برای خریدهای خود وزن می کنید؟

هدف بی طرفی بازار است. یوروسیستم می خواهد تا حد امکان تحریف کمی ایجاد کند. در عین حال ، انعطاف پذیری اعمال می شود ، از جمله برای در نظر گرفتن مقادیر نسبی اوراق قرضه و نقدینگی بخش های بلوغ مختلف.

3. 2 خرید زیر نرخ تسهیلات سپرده (DFR)

Q3. 2. 1 آیا خریدهای زیر DFR در مرحله سرمایه گذاری دوباره ادامه می یابد؟معنای دقیق عبارت "تا حد لازم" هنگام مراجعه به خریدهای PSPP در بازده زیر DFR چیست؟

خریدهای اوراق بهادار با بازده سررسید زیر نرخ بهره در تسهیلات سپرده گذاری بانک مرکزی اروپا پس از پایان خریدهای خالص ، تا حد لازم انجام می شود.

برای هر حوزه قضایی ، اولویت خرید دارایی با بازده بالاتر از DFR است. این بدان معناست که برخی از حوزه های قضایی با دارایی های واجد شرایط با بازده زیر DFR ممکن است نیاز به خرید در بازده زیر DFR داشته باشند و دیگران بسته به میزان دارایی های دارای بازده بالاتر از DFR در دسترس برای تحقق کل حجم PSPP برای صلاحیت مورد نظر ممکن است. این مبلغ همچنین ممکن است با گذشت زمان تغییر کند و این نشان دهنده تغییرات در نرخ بهره بازار نسبت به DFR است.

در عمل ، روش زیر اعمال می شود. اول ، مبالغ خرید که برای هر کشور از استفاده از کلید سرمایه ECB ایجاد می شود ، تعیین می شود (به دلیل محدودیت برنامه PSPP ، این روند منجر به تخصیص مجدد خریدها در سراسر کشورها و استفاده از خریدهای جایگزین از آنجا شده است. آغاز PSPP). دوم ، حداقل اوراق قرضه ای که باید در بازده زیر DFR خریداری شود برای دستیابی به مبلغ خرید مورد نیاز برای هر حوزه قضایی تعیین می شود. به این ترتیب ، این رویکرد خریدهای اوراق بهادار با بازده زیر DFR را در هر حوزه قضایی به حداقل می رساند.

این مکانیسم را می توان در آینده بررسی کرد.

Q3. 2. 2 چرا در حالی که هنوز اوراق دیگری در دسترس دارید ، با بازده زیر DFR خرید می کنید؟

Eurosystem می تواند با توجه به میزان اطمینان معقول ، میزان لازم خرید در بازده زیر DFR را بر اساس شرایط بازار تخمین بزند. نیاز به حفظ تماس های عملکرد صاف بازار برای توزیع مقدار لازم در بازده زیر DFR به مرور زمان توزیع می شود ، نه اینکه به طور ناگهانی بخش های منحنی بازده را که در آن خریدهای PSPP انجام می شود ، تغییر دهد.

Q3. 2. 3 آیا خریدها با بازده زیر DFR ضرر و زیان را در بانک های مرکزی ملی تحمیل می کنند؟

وظیفه ما این است که ثبات قیمت را دنبال کنیم ، نه به حداکثر رساندن سود بانک مرکزی. در حالی که خرید اوراق بهادار با بازده زیر DFR در هزینه های بهره ، این اثر محدود است. علاوه بر این ، خریدهای بازده زیر DFR فقط به میزان لازم انجام می شود و به طور کلی فقط بخش کمی از خریدهای یوروسیستم را نشان می دهد. تأثیر چنین خریدهایی بر حساب سود و ضرر نیز با بلوغ نسبتاً کوتاه چنین اوراق محدود است.

3. 3 سایر موارد اجرای عمومی

Q3. 3. 1 چگونه می توانم ببینم Eurosystem هر ماه تحت برنامه خرید دارایی گسترش یافته (برنامه) چقدر خریداری کرده است؟

هر ماه ECB هم خریدهای خالص ماهانه و هم کل دارایی های ABSPP ، CBPP3 ، CSPP و PSPP را منتشر می کند و به مردم امکان می دهد مبلغ خریداری شده تحت هر برنامه تشکیل دهنده برنامه را ببینند.

خریدهای خالص تحت برنامه با ارزش کتاب محاسبه می شود و شامل استهلاک نمی شود ، که ممکن است ارزش منابع را با گذشت زمان افزایش دهد (یا کاهش می دهد). این استهلاک به صورت سه ماهه اتفاق می افتد و از یک اصل حسابداری بیرون می آید که دلالت بر این دارد که اوراق بهادار خریداری شده با قیمت های زیر ارزش چهره باید به مرور زمان به سمت سررسید ارزیابی شود ، در حالی که اوراق بهادار خریداری شده با قیمت های بالاتر از ارزش چهره به مرور زمان تغییر می یابد. استهلاک نقدینگی را که از طریق خریدهای تحت برنامه به سیستم بانکی تزریق می شود ، تغییر نمی دهد.

ارقام موجود در جداول موجود در وب سایت عمومی ، همراه با سری زمانی تاریخی موجود در پرونده های . CSV ، شامل خریدهای خالص ، تنظیمات استهلاک چهارم در صورت کاربرد و ارزش منابع (که شامل اثر استهلاک است) است.

Q3. 3. 2 آیا یوروسیستم اوراق قرضه دولت ، آژانس یا فراملی را در بازار اولیه خریداری می کند؟

بدون در نظر گرفتن نوع امنیت ، هیچ خرید اولیه بازار تحت PSPP وجود نخواهد داشت ، زیرا چنین خریدهایی طبق ماده 123 پیمان عملکرد اتحادیه اروپا مجاز نیست.

Q3. 3. 3 آیا یوروسیستم می تواند اوراق بهادار خریداری شده تحت برنامه را بفروشد؟

انتظار نمی رود فروش اوراق بهادار خریداری شده تحت برنامه به طور مرتب اتفاق بیفتد ، اگرچه محدودیت رسمی (به عنوان مثال حسابداری) وجود ندارد که مانع از فروش اوراق بهادار شود. در واقع ، تعدیل در منابع اوراق بهادار فردی خریداری شده تحت برنامه ممکن است در صورت نیاز به دلایل فنی (به عنوان مثال برای اطمینان از ادامه انطباق در چارچوب حد) ، هر از گاهی اتفاق بیفتد. چنین فروش هایی با خریدهای اضافی جبران می شود. در مورد PSPP ، این خریدهای اضافی در همان حوزه قضایی قرار دارند.

Q3. 3. 4 چگونه بلوغ متوسط وزنی باقی مانده (WAM) از منابع PSPP محاسبه می شود؟چه چیزی در WAM باقیمانده اوراق بهادار PSPP NCB فردی تأثیر می گذارد؟

میانگین بلوغ وزنی باقیمانده (WAM) از PSPP Holdings به صورت ماهانه محاسبه می شود و در کنار خریدهای خالص ماهانه و کل دارایی های ABSPP ، CBPP3 ، CSPP و PSPP منتشر می شود. WAM باقیمانده با وزن دادن به مقدار اسمی فعلی دارایی PSPP با بلوغ باقیمانده این دارایی های مربوطه محاسبه می شود.

Q3. 3. 5 مدت زمان خرید چقدر است و مدت زمان چگونه وزن می شود؟

هیچ هدف مدت زمان برای برنامه وجود ندارد.

Q3. 3. 6 منظور از "سایر طرفین مورد استفاده توسط یوروسیستم برای سرمایه گذاری اوراق بهادار با ارزش یورو" چیست؟

این خریدها توسط ECB و NCBS با همتایان واجد شرایط انجام می شود ، از جمله همتایان که با آنها یوروسیستم در زمینه فعالیتهای سرمایه گذاری سیاست های غیر پولی تجارت می کنند.

Q3. 3. 7 آیا مدیران دارایی و موسسات مالی غیر بانکی دارایی های واجد شرایط خرید تحت برنامه و PEPP را ارائه می دهند؟

مدیران دارایی و موسسات مالی غیر بانکی همتایان واجد شرایط نیستند. با این حال ، Eurosystem امکان به اشتراک گذاشتن پیشنهادات اوراق بهادار واجد شرایط به نمایندگی از همتایان غیر واجد شرایط ، مانند مدیران دارایی و موسسات مالی غیر بانکی را در زیر برنامه و PEPP فراهم می کند. اگرچه مسئولیت نهایی دارایی های ارائه شده کاملاً با همتایان واجد شرایط باقی مانده است ، اما آنها می توانند آنها را در موجودی های روزانه دارایی هایی که با یوروسیستم به اشتراک می گذارند ، درج کنند ، یا با صراحت گزارش دهند که کدام دارایی ها به نمایندگی از همتایان غیر واجد شرایط ارائه می شوند یا آنها را جمع می کنندموجودی آنهادر دوره هایی از عدم اطمینان سرمایه گذار افزایش یافته ، مانند در طول همه گیر کرونوویروس فعلی ، این گزینه می تواند به کاهش تنش های بازار و حمایت از عملکرد مناسب بازار کمک کند.

Q3. 3. 8 واحد انطباق داخلی من می پرسد که چه نوع اطلاعاتی در مورد معاملات PSPP Eurosystems ، یوروسیستم به ما اجازه می دهد تا به اشخاص ثالث افشا کنیم؟به عنوان مثال. آیا بیانیه ای مانند موارد زیر قابل قبول خواهد بود: "ما شاهد خرید مناسب توسط یوروسیستم پنج تا هفت سال اوراق قرضه دولتی ایتالیا در کلیپ های بزرگتر هستیم که گسترش آن را با 2 امتیاز پایه محکم می کند."(ما هرگز بیان نمی کنیم که کدام عضو یوروسیستم ، همیشه با استفاده از اصطلاح عمومی تر "یوروسیستم".)

در این مورد خاص ما موافقت خواهیم کرد که ، برای PSPP ، همتایان می توانند در واقع با اشخاص ثالث ارتباط برقرار کنند که یوروسیستم در یک بازار خاص و سطل بلوغ خریداری کرده است. با این حال ، همتایان ما مبالغ معامله شده ، اوراق بهادار فردی را درگیر نمی کنند ، یا اینکه عضو یوروسیستم خریداری می کند ، فاش نمی کند. باید برای صادرکنندگان با موضوعات نسبتاً کمی برجسته ، که در آن محدوده بلوغ قابل ملاحظه ای گسترده تر انتخاب می شود ، مراقبت های ویژه ای انجام شود.

محدودیت و خطرات

Q4. 1 محدودیت سهم مسئله و حد صادرکننده چقدر است؟آیا محدودیت ها شامل اوراق قرضه خریداری شده تحت برنامه بازارهای اوراق بهادار و تحت پرتفوی خود Eurosystem (یعنی سیاست غیر پولی) است؟با توجه به محدودیت صادرکننده ، آیا مخرج کل بدهی یا فقط بدهی با بلوغ 1 تا 30 سال است؟

در آغاز PSPP ، حد سهم شماره 25 ٪ تعیین شده است که پس از شش ماه (ماده 5) از تصمیم 4 مارس 2015 بیان می شود که "در ابتدا برای اولین بار 25 ٪ تعیین می شودشش ماه خرید و متعاقباً توسط شورای حاکم بررسی شد. ").

در تاریخ 3 سپتامبر 2015 ، شورای حاکم تصمیم گرفت تا آن را به 33 ٪ مشروط بر تأیید موردی که این امر را ایجاد نمی کند ، ایجاد کند که این وضعیت را ایجاد نمی کند که به موجب آن یوروسیستم می تواند اقلیت مسدود کننده ای را برای اهداف بندهای اقدام جمعی داشته باشد ، در این صورتحد سهم مسئله 25 ٪ باقی خواهد ماند.

محدودیت سهم شماره به حداکثر سهم یک امنیت واجد شرایط PSPP که Eurosystem آماده نگه داشتن آن است ، اشاره دارد.

حد صادرکننده به حداکثر سهم اوراق بهادار برجسته صادرکننده که بانک مرکزی اروپا برای خرید آماده است اشاره دارد. حد صادر کننده 33 ٪ ابزاری برای محافظت از عملکرد بازار و تشکیل قیمت و همچنین کاهش خطر ابتلا به بانک مرکزی اروپا تبدیل به یک طلبکار غالب دولت های منطقه یورو است. برای این منظور ، حد 33 ٪ در جهان دارایی های واجد شرایط در محدوده 1 تا 30 ساله بلوغ باقیمانده اعمال می شود. هر دو محدودیت همچنین دارایی های موجود در یوروسیستم اوراق بهادار واجد شرایط PSPP را در زمینه برنامه بازارهای اوراق بهادار و سایر پرتفوی های متعلق به بانکهای مرکزی یوروسیستم پوشش می دهند.

Q4. 2 آیا سهم مسئله و صادرکننده بر اساس ارزش اسمی یا بازار است؟

این محدودیت ها بر اساس مقادیر اسمی است.

Q4. 3 چرا صادرکننده و صدور سهم برای اوراق قرضه فراملی اتحادیه اروپا از 33 ٪ به 50 ٪ افزایش یافته است؟

افزایش صادرکننده و محدودیت سهم برای اوراق قرضه فراملی اتحادیه اروپا ، انعطاف پذیری بیشتری را در اجرای PSPP فراهم می کند.

Q4. 4 صادرکننده 50 ٪ و محدودیت سهم در کدام نهادها اعمال می شود؟

50 ٪ صادرکننده و محدودیت سهم برای اشخاص ذکر شده به عنوان "مؤسسات بین المللی یا فراملی واقع در منطقه یورو" اعمال می شود. اطلاعات مربوط به PSPP را مشاهده کنید. توجه داشته باشید که این لیست شامل آژانس های واجد شرایط واقع در منطقه یورو نیست.