بررسی روابط وابستگی بین بازده بیت کوین و کالا: ارزیابی با استفاده از همبستگی متقابل Gerber

ما از یک اندازه گیری قوی از وابستگی غیرخطی ، آمار همبستگی متقابل Gerber استفاده می کنیم تا وابستگی متقابل بین بازده بیت کوین و مجموعه ای از کالاها ، یعنی گندم ، طلا ، پلاتین و روغن خام WTI را بررسی کنیم. آمار Gerber ما را قادر می سازد تا یک اقدام همبستگی قوی تر را بدست آوریم زیرا این امر تحت تأثیر حرکات بسیار بزرگ و کوچک است که سریال های زمانی مالی را توصیف می کند. بنابراین ، این سر و صدای داده ها را از بین می برد و به ما امکان می دهد تا در صورت "حرکات" ، حرکات مؤثر بین سری را ضبط کنیم. با تمرکز بر دوره 2014-2022 ، ما فواصل اطمینان Bootstraped را برای آماری Gerber می سازیم و تهی را آزمایش می کنیم که همه همبستگی های متقابل Gerber تا LAG K MAX صفر هستند. نتایج ما حاکی از درجه پایین وابستگی بین قیمت بیت کوین و کالاها است ، هم وقتی ما همبستگی معاصر را در نظر می گیریم و چه زمانی همبستگی بین بیت کوین فعلی و تاخیر (یک روز ، یک هفته یا یک ماه) به کار می گیریم. علاوه بر این ، همبستگی متقابل بین بازده بیت کوین و کالاها ، گرچه کمیاب است ، اما روند فزاینده ای را در دوره های تلاطم اقتصادی ، بهداشتی و مالی نشان می دهد. این افزایش همبستگی متقابل بازده در دوره های بازار پرخاشگرانه می تواند به دلیل اثر آلودگی برخی از بازارها توسط برخی دیگر باشد ، که همچنین می تواند وابستگی شدید از نوسانات را که تشخیص داده ایم توضیح دهد. بر اساس نتایج ما ، بیت کوین را نمی توان "طلای دیجیتال جدید" در نظر گرفت.

کلید واژه ها:

1. معرفی

ارزهای رمزنگاری شده ، به عنوان ارزهای دیجیتالی غیر متمرکز که برای تأیید معاملات به رمزگذاری متکی هستند ، محبوبیت بیشتری را در بین سرمایه گذاران خرده فروشی و نهادی به عنوان یک کلاس دارایی جالب جدید به دست آورده اند. در سال 2009 راه اندازی شد ، کل سرمایه گذاری در بازار رمزنگاری رشد نمایی را تجربه کرده است و از حدود 20 میلیارد یورو در ژانویه سال 2017 به بیش از 3 تریلیون یورو تا پایان سال 2021 منتقل شده و در سه ماهه دوم 2022 کاهش می یابد. در این زمینه ، در این زمینه ،ماهیت وابستگی در بازده کلاسهای مختلف دارایی برای تخصیص نمونه کارها ، تدوین سیاست و قیمت گذاری دارایی ضروری می شود.

مطالعه حاضر به وابستگی متقابل بین بازده ارزهای رمزنگاری شده و کالاها به منظور تعیین چگونگی به هم پیوستن دارایی ها و چگونگی تأثیرگذاری بر یکدیگر ، بررسی می کند. ما روی مشهورترین رمزنگاری ، بیت کوین و محاسبه اقدامات قوی وابستگی غیرخطی بین بازده بیت کوین و بازده سرب/تاخیر چهار کالای مختلف تمرکز می کنیم. این دومی متعلق به دسته های فلزات گرانبها (پلاتین و طلا) ، انرژی (روغن خام WTI) (روغن خام واسطه غربی (WTI) غرب تگزاس (WTI) یک روغن خام سبک ، شیرین و با کیفیت بالا است که در درجه اول از داخل کشور تگزاس تهیه می شود که به عنوان یک خدمت می کندمعیار جهانی در قیمت گذاری نفت به همراه برنت اروپایی استخراج شده در دریای شمال) و محصولات کشاورزی (گندم).< SPAN> مطالعه حاضر به وابستگی متقابل بین بازده ارزهای رمزنگاری شده و کالاها به منظور تعیین اینکه چگونه دارایی ها به هم پیوسته اند و چگونه می توانند بر یکدیگر تأثیر بگذارند ، بررسی می کند. ما روی مشهورترین رمزنگاری ، بیت کوین و محاسبه اقدامات قوی وابستگی غیرخطی بین بازده بیت کوین و بازده سرب/تاخیر چهار کالای مختلف تمرکز می کنیم. این دومی متعلق به دسته های فلزات گرانبها (پلاتین و طلا) ، انرژی (روغن خام WTI) (روغن خام واسطه غربی (WTI) غرب تگزاس (WTI) یک روغن خام سبک ، شیرین و با کیفیت بالا است که در درجه اول از داخل کشور تگزاس تهیه می شود که به عنوان یک خدمت می کندمعیار جهانی در قیمت گذاری نفت به همراه برنت اروپایی که در دریای شمال استخراج شده است) و محصولات کشاورزی (گندم). مطالعه حاضر وابستگی متقابل بین بازده ارزهای رمزنگاری شده و کالاها را بررسی می کند تا تعیین کند که چگونه دارایی ها به شدت به هم پیوسته و چگونه به هم پیوسته اندآنها می توانند بر یکدیگر تأثیر بگذارند. ما روی مشهورترین رمزنگاری ، بیت کوین و محاسبه اقدامات قوی وابستگی غیرخطی بین بازده بیت کوین و بازده سرب/تاخیر چهار کالای مختلف تمرکز می کنیم. این دومی متعلق به دسته های فلزات گرانبها (پلاتین و طلا) ، انرژی (روغن خام WTI) (روغن خام واسطه غربی (WTI) غرب تگزاس (WTI) یک روغن خام سبک ، شیرین و با کیفیت بالا است که در درجه اول از داخل کشور تگزاس تهیه می شود که به عنوان یک خدمت می کندمعیار جهانی در قیمت گذاری نفت به همراه برنت اروپایی استخراج شده در دریای شمال) و محصولات کشاورزی (گندم).

مطالعات قبلی در مورد بررسی رابطه و سرریز نوسانات (برای بررسی اجمالی ادبیات جامع) بین بیت کوین و قیمت طلا/روغن (یا بازده) یافته های مختلط ایجاد کرده اند. مرجع.[2] پیوندهای بین قیمت بیت کوین و طلا را بررسی می کند در حالی که [3] ارتباط بین (i) بیت کوین و (ب) قیمت نفت و طلای خام را بررسی می کند. هر دو مطالعه نتیجه می گیرند که پویایی قیمت های طلا (و نفت) تأثیر قابل توجهی در بازده ارزهای رمزنگاری ندارد. با استفاده از آنتروپی انتقال ، Ref.[4] پیوند بین قیمت های طلا و cryptocurrency را بررسی می کند و نشان می دهد که طلا می تواند ابزاری مناسب برای ارزهای رمزپایه باشد. این نتایج مطابق با یافته های [5] است ، که همبستگی مشروط بین زمان بین بیت کوین و طلا را با استفاده از مدل BEKK-GARCH ارزیابی می کند. نویسنده نشان می دهد که بازده بیت کوین و بورس در هنگام رکود بازار مالی ، بر خلاف رفتار بازده طلا ، با همبستگی مثبت است ، که اعتقاد بر این است که به طور گسترده ابزاری در برابر کاهش بازار سهام است. این یافته ها توسط (i) [6،7] به چالش کشیده شده است ، که نشان می دهد طلا نسبت به شوک عدم اطمینان از بازارهای رمزنگاری بسیار حساس است ، و توسط (ii) [7] ، که از یک مدل بردار پارامتر متغیر زمان استفاده می کند تا آن را نشان دهدطلا در برابر بازگشت و سرریزهای نوسانات از اقدامات عدم قطعیت رمزنگاری آسیب پذیر است. تفاوت رفتار بین بازده بیت کوین و کالاها نیز برای لحظات مرتبه بالاتر انجام می شود. مرجع.[8] تفاوت معنی داری در نوسانات بلند مدت بیت کوین در مقایسه با بازده طلا گزارش می دهد. مرجع.[8] این نتیجه را به این واقعیت نسبت می دهد که از آنجا که بیت کوین دارای جریان درآمد یا ارزش ذاتی نیست ، قیمت آن تمایل دارد که اخبار/احساسات بازارهای مالی غیر مالی معقول تری داشته باشد. سرانجام ، Ref.[9] تأثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی جهانی و قیمت منابع طبیعی (به ویژه نفت و طلا) بر بازده بیت کوین را ارزیابی می کند. با استفاده از یک مدل تاخیر توزیع شده (ARDL) توزیع شده و یک مدل ARDL غیرخطی برای ارزیابی اثرات متقارن و نامتقارن طولانی و کوتاه مدت ، Ref.[9] مشاهده می کند که قیمت نفت با بیت کوین رابطه منفی داشت. علاوه بر این ، با استفاده از مبلغ جزئی از تغییرات مثبت و منفی در عدم اطمینان سیاست جهانی ، قیمت طلا و قیمت نفت به عنوان معادله بلند مدت نامتقارن بازده بیت کوین ، Ref.

[9] گزارش می دهد که (i) شوک های عدم تقارن در قیمت نفت بر بازده بیت کوین تأثیر مثبت می گذارد و (ب) شوک مثبت (منفی) در قیمت طلا به طور منفی (مثبت) مربوط به بازده بیت کوین است.

ما از آمار Gerber به عنوان ابزاری برای جلب وابستگی بین سری زمانی بازده بیت کوین و (سرب/تاخیر) سری زمانی بازده کالا استفاده می کنیم. معیاری که ما به کار می بریم توسط [10] معرفی شده است ، و این یک اندازه گیری قوی از حرکات زوجی دو سری بازده است. به طور خاص ، این نسبت به همبستگی ها در سری مورد علاقه ، یعنی هنگامی که هر دو سری همزمان آستانه های مشخص شده توسط اقتصاددان را سوراخ می کنند ، شمارش می کند. به همین ترتیب ، این نشان دهنده گسترش تاو کندال است. آمار Gerber با توجه به سایر اقدامات وابستگی دو مزیت اصلی دارد. اول ، از آنجا که فقط همبستگی های مشترک بزرگتر از آستانه های منتخب وارد آماری می شوند ، همبستگی Gerber نسبت به حرکات کوچک در این سری که ممکن است به سادگی سر و صدا باشد ، حساس نیست. دوم ، بر خلاف اقدامات مبتنی بر محصول ، مانند همبستگی پیرسون ، آمار Gerber نسبت به حرکات شدید حساس نیست زیرا به تعداد دفعاتی که بازده به طور مشترک از آستانه ها فراتر می رود و نه به میزان آستانه ها متکی استسوراخ شده ، Ref.[11] نسخه متغیر زمانی از آمار Gerber را معرفی می کند ، که با هدف شناسایی همبستگی های موجود در قیمت کالاها در دوره 2006-2020 استفاده می شود. یکی دیگر از کاربردهای همبستگی Gerber با بازارهای کالا توسط [12] نشان داده شده است. نویسندگان از تخمین های نورد ویندوز برای همبستگی Gerber با استفاده از داده های ماهانه در طی 170 سال استفاده می کنند. مشابه [11] و برخلاف [12] ، که در آن قیمت کالاهای نقطه ای به کار می رود ، ما از داده های روزانه برای قیمت های آتی هر یک از چهار کالا استفاده می کنیم. مرجع.[11] ، با این حال ، فقط مربوط به همبستگی Gerber برای مقادیر معاصر هر جفت کالا است ، در حالی که در اینجا ما آنچه را که ما آن را همبستگی متقابل می نامیم ، در نظر می گیریم.

مقاله کمک های زیر را انجام می دهد. این اولین مطالعه با استفاده از همبستگی Gerber برای تجزیه و تحلیل وابستگی بین بیت کوین و کالاها است. ثانیا ، این یک نسخه همبستگی متقابل از این اندازه گیری را در نظر می گیرد ، یعنی آمار Gerber بین cryptocurrency و تغییرات قیمت ورود به سیستم چهار کالای مورد علاقه را هدایت یا تاخیر می کند. سرانجام ، برای به دست آوردن فواصل اطمینان برای اندازه گیری تازه معرفی شده و آزمایش تهی که همه همبستگی های متقابل Gerber تا LAG K MAX صفر هستند ، به بوت استرپ متکی است.

باقیمانده مطالعه به شرح زیر سازماندهی شده است. بخش 2 آمار همبستگی Gerber و همبستگی متقابل و روش های استنباط را برای دو اقدام ارائه می دهد. بخش 3 نتایج برنامه تجربی شامل بازده ورود به سیستم را نشان می دهد. بخش 4 نتیجه می گیرد.

2. مواد و روشها

2. 1آمار Gerber<( y 1 , t , y 2 , t ) : t ∈ Z>اجازه دهید

یک سری زمانی کاملاً ثابت دو متغیره باشید. آمار Gerber به عنوان تعریف شده است