معامله گران مشتقات سهام به OTC گرم می شوند

NEW YORK ، 13 آوریل (IFR) - معامله گران مشتقات سهام عدالت یک بار دیگر به تجارت بدون نسخه - و نه از طریق مبادلات تنظیم شده که بسیاری از آنها به دنبال هرج و مرج بحران مالی بودند ، گرم می شوند.

براساس داده های شرکت پاکسازی گزینه ها ، به دنبال کاهش 13 ٪ در ماه فوریه و کاهش 5 ٪ در ژانویه در سال 2014 ، حجم در آینده ، گزینه ها و معاملات وام های اوراق بهادار در مارس نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.

DIP بیانگر یک عزیمت گیج کننده از روند افزایش حجم به طور کلی از سال 2009 است - هنگامی که نگرانی های مربوط به اعتبار همتایان پس از فروپاشی برادران لمان ، شرکت کنندگان در بازار را به سمت واسطه های مرکزی در تلاش برای افزایش ایمنی سوق داد.

تعداد زیادی از عوامل بازار ، بازرگانان سهام عدالت را به سایه بازارهای OTC باز می گردانند ، که کمترین آنها خاطرات این بحران و افزایش تمایل به معده خطرات اعتباری طرف مقابل را محو می کند.

رامون وراستگی ، رئیس مهندسی و استراتژی آمریكا در Societe Generale گفت: "وقتی مشتری ها به كل تصویر نگاه می كنند ، به اندازه كافی از مزایای تجارت OTC می بینند كه بر ترس های اعتباری كه به بحران متصل هستند ، غلبه می كنند."

وی گفت: "مشتریانی که ناشناس بودن بازارهای OTC و انعطاف پذیری راه حل های موقت را دوست دارند ، و تجارت OTC را کاهش می دهند و برخی از هزینه های مبادله را کاهش می دهد. به عنوان یک کل ، این مزایا از هرگونه نگرانی در مورد اعتباری پیشی می گیرد و مشتریان را به بازارهای OTC باز می گرداند. "

این جنبش در مواجهه با یک هدف نظارتی کلیدی توافق نامه نظارتی G20 در سال 2009 برای فشار فعالیت تجارت OTC از طریق مبادلات تنظیم شده و/یا پاکسازی خانه در هر کجا که ممکن است ، در پاسخ به فروپاشی لمان پرواز می کند.

در حقیقت ، مبادله گزینه های هیئت مدیره شیکاگو در ماه اکتبر نامه ای را به بخش تجارت و بازارها SEC ارسال کرد و جنبش بازار را به دور از صرافی ها برجسته کرد و درخواست SEC را انجام داد.

اد تیلی ، مدیرعامل مبادله در نامه نوشت: "CBOE به طور فزاینده ای نگران می شود که ساختار فعلی بازارهای گزینه های ایالات متحده ممکن است استفاده از گزینه های OTC را ارتقا بخشد که گزینه های استاندارد قابل ملاحظه ای در دسترس باشد."

"گزینه های OTC مشمول کشف قیمت ، بهبود قیمت و گزارش تجارت مبادلات اوراق بهادار ملی نیستند ، که به طور بالقوه به مشتریان و شرکت کنندگان در بازار آسیب می رساند."

تیلی درخواست کرد که SEC اقدام به یادآوری کارگزاران دلالت کند که به دنبال بهترین اجرای برای مشتریان است ، و به آژانس توصیه کرد که آیا دلالان دلال از فعالیت در گزینه های مبادله ای برای تأمین قیمت های بهتر در بازار OTC استفاده می کنند. CBOE در حال حاضر در حال تهیه نامه پیگیری به SEC است. هزینه های گزاف

دلالان دلال می گویند که اینگونه نیست و ادعا می کنند که آنها به عنوان راهی برای کاهش هزینه های تجاری بسیار زیاد در مبادلات خاص ، به ویژه CBOE ، به بازارهای OTC منتقل شده اند.

CBOE تصور می شود که به دلیل حق انحصاری در لیست آتی و گزینه های مربوط به ابزارهای مربوط به شاخص نوسانات خود ، می تواند نرخ های بالاتری را شارژ کند ، یک معیار به طور فزاینده ای برای استراتژی های محافظت از دم در بازارهای سهام آمریکا از زمان بحران.

همچنین از طریق دادخواست 2012 علیه مبادله بین المللی اوراق بهادار ، موفق به حفظ حق انحصاری در لیست گزینه های موجود در S& P 500 و میانگین صنعتی داو جونز شده است.

در حالی که این انحصار از سال 2009 منجر به دستاوردهای گسترده در آینده و گزینه های VIX شده است ، در هیچ کجا کاهش چند ماه گذشته بیشتر از CBOE احساس نشده است.

میانگین حجم روزانه گزینه ها و معاملات آتی در CBOE در ژانویه 7 ٪ کاهش یافته است ، 22 ٪ در فوریه و 12 ٪ در ماه مارس در مقابل سطح 2014 برای هر ماه - که عمدتاً ناشی از افت در معاملات معاملات آینده VIX و گزینه ها است.(نمودار را ببینید.)

شرکت کنندگان می گویند که در حال کاهش حجم و حرکت به OTC نتایج مستقیم هزینه بالای تجارت در CBOE است.

یکی از فروشندگان مشتق سهام در یک بانک بزرگ گفت: "ای کاش مردم توجه بیشتری به این امر می کردند ، من دوست دارم اگر مردم از این واقعیت که CBOE مکان خوبی برای انجام کار نیست ، از خواب بیدار شوند."وی گفت: "هیچ کس واقعاً نمی خواهد معاملات خود را انجام دهد - آنها شفافیت و سهولت استفاده در بازارهای ذکر شده را دوست دارند. اما اجرای آن ارزان تر است ، نرخ CBOE گزاف است. "

در این مبادله آمده است که به طور مداوم به هزینه ها و گزاره ای که به مشتریان ارائه می دهد نگاه می کند. براساس داده های OCC ، این شرکت هنوز هم 25. 06 ٪ از کل گزینه های ایالات متحده را در ماه مارس اجرا کرده است ، بالاترین در بین 12 شرکت گزارش دهنده ، این شرکت در هر دو ماه گذشته در هر دو ماه گذشته سهم بازار را مشاهده کرده است.

HFT Pick-Off

شرکت کنندگان می گویند که هزینه های مبادله تنها دلیل بازگشت مشتری به OTC نیست. در بین معامله گران این ترس وجود دارد که فروشندگان احتمالاً توسط شرکتهای بازرگانی با فرکانس بالا در بازارهای نقدی وقتی موقعیت های گزینه های قابل توجهی دلتا را انتخاب می کنند ، انتخاب می شوند.

فروشندگان Delta-Hede با خرید سهام در زیربنای مربوطه بلافاصله پس از فروش گزینه ها ، موقعیت های گزینه را فروختند.

جیم کمر ، مشتقات سهام گفت: "به طور فزاینده ای نگرانی وجود دارد که تجارت در صرافی ها-به ویژه در موقعیت های بزرگ تک سهام-سازندگان بازار را در معرض معامله گران با فرکانس بالا قرار می دهد که گزینه های ذکر شده را می بینند و سپس در مقابل دلتای خود تجارت می کنند."تحلیلگر در MKM Partners.

"مدیران دارایی ناشناس بودن OTC را دوست دارند زیرا این خطر را کاهش می دهد."

نسخه ای از این داستان در نسخه 11 آوریل مجله IFR ظاهر می شود.(گزارش از مایک کنتز ، ویرایش توسط اوون وایلد)

• برنامه
• خبرنامه
• با ما تبلیغ کنید
• دستورالعمل های تبلیغاتی
• بیسکویت ها
• شرایط استفاده
• حریم خصوصی
• اطلاعات شخصی من را به فروش نرسانید < pan> فروشندگان با خرید سهام در زیربنای مربوطه بلافاصله پس از فروش گزینه ها موقعیت های گزینه های فروخته شده Delta را به فروش نمی رسانند.