لایحه پیشنهادی Stabenow-Boozman در ارائه یقین نظارتی به فضای دارایی های دیجیتال کوتاه است

اوضاع: پس از انتشار قانون مسئول نوآوری مالی ("لایحه Lummis-Gillibrand") ، چهار سناتور در کمیته کشاورزی ، تغذیه و جنگلداری سنا پیش نویس قانون خود را با هدف ارائه وضوح نظارتی به اکوسیستم دارایی دیجیتال منتشر کردند("لایحه Stabenow-Boozman" یا "لایحه").

این اقدام: در صورت تصویب ، لایحه Boozman Stabenow-Boozman بر اکوسیستم دارایی دیجیتال به چندین روش معنی دار تأثیر می گذارد: (i) به شرط آنکه کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا ("CFTC") ، نه کمیسیون اوراق بهادار و بورس ("SEC")صلاحیت انحصاری نسبت به هر حساب ، توافق ، قرارداد یا معامله مربوط به تجارت کالاهای دیجیتال.(ب) ارائه شفافیت در مورد اینکه چه کسی ملزم به ثبت نام در CFTC است.(iii) تحمیل تعهدات مربوط به انطباق AML تحت قانون اسرار بانکی بر روی سیستم عامل های کالاهای دیجیتال.(IV) ارائه شفافیت در مورد نحوه برخورد با دارایی های مشتری یک پلت فرم دیجیتال در صورت ورشکستگی.(v) گسترش دسترسی به قانون تبادل کالا ("CEA") برای شامل کالاهای دیجیتال. و (vi) پیشگیری از الزامات ثبت نام قانون ایالتی مربوط به انتقال پول ، ارز مجازی و کارگزاران کالا.

با نگاهی به آینده: برای پایان دادن به بحث در مورد آنچه که یک کالای دیجیتالی است و امنیت دیجیتالی چیست ، قانون دیگری لازم است. حاکمیت CFTC در آینده همچنین برای پرداختن به وام های کالاهای دیجیتال ، حمایت از مصرف کننده و جمع آوری دارایی مشتری مورد نیاز است.

صلاحیت CFTC و تعریف کالای دیجیتال

محور اصلی بیل Boozman دستور آن است که CFTC "صلاحیت انحصاری در مورد هر حساب ، توافق ، قرارداد یا معامله مربوط به تجارت کالاهای دیجیتال را دارد."اگرچه اعطای صلاحیت صلاحیت مشخص است ، ارتباط با "کالاهای دیجیتال" پاشنه آشیل ابهام و دعوت به بدبختی است. لایحه Stabenow-Boozman یک کالای دیجیتالی را به عنوان "یک شکل دیجیتالی قارچ از اموال شخصی که می تواند شخص به فرد را بدون اعتماد به یک واسطه در اختیار داشته و منتقل می کند ، تعریف می کند ، که به نظر می رسد NFT ها را حذف می کند. این صریحاً شامل "خاصیتی است که معمولاً با عنوان رمزنگاری یا ارز مجازی شناخته می شود ، مانند بیت کوین و اتر". اما همچنین صریحاً چنین مواردی را به عنوان علاقه به یک کالای فیزیکی و خاصیت های مهم - از بین می برد. و در اینجا مشکل نهفته است. SEC به طور مداوم این موقعیت را اتخاذ کرده است که بیشتر دارایی های دیجیتال ، که بیت کوین و اتر را کنار می گذارد ، اوراق بهادار هستند. شکایت SEC مبنی بر تجارت خودی در Coinbase— Sec در مقابل Wahi و همکاران.، مورد شماره 2: 22-cv-01009 (W. D. بود.)-بهترین نمونه از این دیدگاه است. در آن ، SEC ادعا می کند که نه دارایی دیجیتالی مختلف که می توانند در سکوی Coinbase معامله شوند ، در واقع اوراق بهادار هستند که باید مطابق قوانین اوراق بهادار ثبت شوند.

اگر این لایحه تلاش کند دارایی های دیجیتالی را که اوراق بهادار از مواردی نیستند که اوراق بهادار باشند ، لزوماً مشکل ساز نخواهد بود. با این حال ، با انجام این کار ، لایحه Boozman Stabenow-Boozman به دادگاه ها و SEC متکی است تا مرزهایی را که برای آنها نشانه ها می تواند کالاها در نظر گرفته شود ، تعیین کند. تاریخ می آموزد که بعید است چنین روندی صاف یا بدون درد باشد. با توجه به موضع اخیر SEC در مورد این موضوع ، در عمل ، لایحه Boozman احتمالاً صلاحیت CFTC را در مورد معاملات در بیت کوین و اتر صلاحیت صلاحیت CFTC را صادر می کند. با توجه به اشاره کلی بیل Boozman Boozman به "Cryptocurrency و ارز مجازی" ، این هدف به نظر نمی رسد ، اما این یک نتیجه قابل پیش بینی تحت شرایط فعلی است.

این که آیا یک دارایی دیجیتالی یک امنیت است یا یک کالا ، مطالب اساسی است که سؤالات اساسی در اختیار اقتدار نظارتی است. اگرچه ، بر اساس برخی از ترکیب دستورات تسویه حساب CFTC ، تصمیمات دادگاه فدرال و اظهارات روسای CFTC و SEC ، این صنعت با شناخت بیت کوین (و به میزان کمتری اتر) به عنوان کالایی ، کالا در مقابل مسئله امنیتی راحت شده است. برای بسیاری از دارایی های دیجیتال دیگر حل نشده است. در نتیجه ، برای ارائه وضوح و اطمینان در این بازارها ، ضروری است که قانون آینده در این فضا به این موضوع بپردازد ، با مشخص کردن دارایی های دیجیتالی به عنوان کالا یا اوراق بهادار (یا برخی از آنها) یا با ارائه وسیله ای برای آسانتعیین نحوه طبقه بندی دارایی دیجیتال و با گسترش - تنظیم شده.

شرکت کنندگان در بازار کالاهای دیجیتال و سایر مقررات کلیدی

یکی دیگر از ویژگی های بارز لایحه Stabenow-Boozman ایجاد آن در شرکت کنندگان مختلف در بازار کالاهای دیجیتال است. این موارد شامل کارگزاران کالاهای دیجیتال ، متولیان ، فروشندگان و امکانات تجاری (به همراه "افراد مرتبط" کارگزاران و فروشندگان ، که همچنین ملزم به ثبت نام در CFTC هستند). بیل Boozman Stabenow-Boozman به طور ناخوشایند یک "پلت فرم کالای دیجیتال" را تعریف می کند تا همه موجودات فوق را شامل شود ، با وجود خدمات متفاوت که آنها ارائه می دهند و "سکوی" معمولاً به عنوان مبادله یا موارد مشابه تصور می شود. و تعاریفی که به این سیستم عامل ها نسبت داده می شود ، به طور کلی با نقشهایی که چنین موجوداتی در بازارهای مالی سنتی ایفا می کنند مطابقت دارد. با این وجود شایان ذکر است که تعریف متولی کالاهای دیجیتال ، مؤسسات سپرده گذاری فدرال و اتحادیه های اعتباری را حذف نمی کند. در نتیجه ، تا آنجا که چنین اشخاصی خدمات حضانت کالاهای دیجیتالی را ارائه می دادند ، نیازی به ثبت نام در CFTC ندارند ، اما هنوز هم مجاز به ارائه چنین خدماتی به موجب راهنمایی ارائه شده توسط دفتر کنترل ارز است. علاوه بر این ، تعاریف مربوط به کارگزاران ، فروشندگان و امکانات تجاری کالاهای دیجیتال شامل "شخص فقط به این دلیل است که آن شخص معاملات کالاهای دیجیتال را تأیید می کند" ، یعنی معدنچیان.

لایحه Stabenow-Boozman همچنین بیان می کند که CFTC ممکن است قوانین و مقررات را به یک نهاد اجازه دهد تا به عنوان بیش از یک بستر کالاهای دیجیتال ثبت نام کند ، از جمله نهادهای ثبت شده مانند فروشندگان مبادله و بازرگانان کمیسیون آینده. و اینکه یک پلت فرم کالای دیجیتال که در CFTC ثبت شده است نیز ممکن است در SEC به عنوان مبادله ، کارگزار ، فروشنده یا یک بستر تجاری دیگر ثبت شود. بر این اساس ، یک نهاد واحد می تواند چندین نقش در دارایی های دیجیتال ، کالاهای فیزیکی و بازارهای اوراق بهادار بازی کند.

لایحه Stabenow-Boozman در ادامه "اصول اصلی" برای سیستم عامل های کالاهای دیجیتال به طور کلی و به ویژه برای امکانات تجاری ، کارگزاران و فروشندگان را تشریح می کند. اینها از بسیاری جهات مشابه "اصول اصلی" ارائه شده برای مبادلات دارایی دیجیتال در لایحه Lummis-Gillibrand است. یک شباهت مهم ، ماده در مورد "درمان دارایی های مشتری" است که برای کلیه سیستم عامل های کالاهای دیجیتال قابل اجرا است. همانطور که در لایحه Lummis-Gillibrand ، لایحه Stabenow-Boozman یک چارچوب جدا شده برای معامله در کالاهای دیجیتال پیشنهاد می کند که شامل مقرراتی نیست که نیاز به سیستم عامل برای نگه داشتن دارایی مشتری با یک بازرگان کمیسیون آینده دارد.

لایحه Stabenow-Boozman همچنین صفحه ای از لایحه Lummis-Gillibrand در محدود کردن کارگزاران ، فروشندگان و امکانات معاملاتی برای معامله کردن فقط در "معاملات" یا "کالاهای دیجیتال" که "به راحتی مستعد دستکاری نیستند" می گیرد. با این حال ، برخلاف لایحه Lummis-Gillibrand ، لایحه Boozman Stabenow-Boozman هیچ تلاشی برای تعریف آنچه که "به راحتی مستعد دستکاری است" نیست ، یا عواملی که هنگام انجام چنین تعیین کننده ای در نظر می گیرند ، هیچ تلاشی نمی کند ، اگرچه احتمالاً CFTC می تواند به عوامل آن نگاه کند. هنگام بررسی قراردادها در مبادلات آتی در نظر گرفته می شود.

نکته دوم منعکس کننده موضوعی گسترده تر است که در طول لایحه Stabenow-Boozman دیده می شود. به جای اینکه به هر مسئله ای از طریق زبان قانونی بپردازد ، لایحه Boozman Stabenow-Boozman به طور مداوم در مورد تصمیم گیری در مورد آینده در نظر گرفته می شود که توسط CFTC در مورد موارد خاص انجام شود. به عنوان مثال ، لایحه Stabenow-Boozman دستور می دهد که CFTC ممکن است قوانین یا مقررات مربوط به موضوعات مهم مانند معاملات حاشیه ای یا اهرمی در کالاهای دیجیتالی ، وام دادن کالاهای دیجیتال ، حمایت از مصرف کننده (از جمله استانداردهای بازاریابی و تبلیغات) را اتخاذ کند ، و به دست آوردن اموال مشتریبشربا توجه به اینکه این کمیسیون می تواند در نظر بگیرد که آیا یک دارایی دیجیتالی ذکر شده برای تجارت در تسهیلات تجاری کالاهای دیجیتال ، در واقع ، به راحتی مستعد دستکاری نیست ، به نظر می رسد که این لایحه به تخصص CFTC در پرداختن به این مسئله نیز متکی است.

سایر مقررات مهم در لایحه Stabenow-Boozman موارد زیر را شامل می شود:

• ورشکستگی: لایحه Stabenow-Boozman شفافیت بسیار مورد نیاز در مورد این سؤال را ارائه می دهد که چگونه دارایی های مشتری یک پلتفرم دیجیتال در صورت ورشکستگی ، با گسترش مقررات مربوط به کد ورشکستگی به معاملات کالاهای دیجیتال ، برخورد می شود و از این طریق حمایت از حمایت ها را تضمین می کند. مشابه مواردی که برای قراردادهای کالاهای سنتی ارائه شده است.
• ضد پولشویی: لایحه Stabenow-Boozman تحت قانون اسرار بانکی ، سیستم عامل های کالاهای دیجیتالی را به عنوان "مؤسسات مالی" ایجاد می کند و از این طریق چنین سیستم عامل هایی را موظف می کند تا گزارش های مربوط به معاملات مشکوک را ارائه دهند و از سایر تعهدات مربوط به انطباق AML پیروی کنند.
• تأثیر فوق العاده ای: لایحه Boozman Stabenow-Boozman در سراسر جهان خواهد بود ، به این دلیل که مقررات آن در مورد کالاهای دیجیتال به هر فعالیت می پردازد که (I) تأثیر قابل توجهی قابل پیش بینی در ایالات متحده دارد. ii) پیشنهاد ، اجرای یا تأیید معامله کالاهای دیجیتال را با آن درگیر کنیدهر شخص ایالات متحدهیا انجام هر دفتر یا تجارتدر هر نقطه از ایالات متحده(از جمله یک قلمرو یا مالکیت ایالات متحده). در مقابل ، مقررات صلاحیت مرزی فعلی CEA مربوط به مبادله ها (به عنوان مثال ، بخش 2 (i)) فقط CEA را به صورت فرازمینی برای فعالیتهایی اعمال می کند که "ارتباط مستقیمی و قابل توجهی با فعالیت در یا تأثیر آن بر تجارت متحد دارند. ایالت ها."
• حق تقدم قانون ایالتی: لایحه Stabenow-Boozman الزامات ثبت قانون ایالتی مربوط به انتقال پول، ارز مجازی و کارگزاران کالا، و همچنین الزامات انطباق با قوانین ایالتی مربوط به انتقال پول، ارز مجازی، و دلالی کالا را از پیش می گیرد.
• مصرف انرژی: لایحه Stabenow-Boozman به نگرانی های مربوط به میزان انرژی مصرف شده توسط و ردپای کربن مرتبط با فضای دارایی های دیجیتال با الزام CFTC به تهیه گزارشی در مورد مصرف انرژی و منابع انرژی مرتبط باایجاد و انتقال پرفروش ترین کالاهای دیجیتال. این گزارش در وب سایت CFTC منتشر می شود و به طور دوره ای به روز می شود.

قابل ذکر است، لایحه Stabenow-Boozman تلاشی برای پرداختن به موضوعاتی مانند رفتار مالیاتی دارایی های دیجیتال، صدور استیبل کوین، یا افشای اطلاعاتی که به SEC ارائه می شود، ندارد.

نتیجه

در مجموع، اگرچه لایحه Stabenow-Boozman به طور قابل توجهی محدودتر از لایحه Lummis-Gillibrand است، با این وجود یک چارچوب نظارتی جامع برای نظارت بر معاملات در کالاهای دیجیتال و نظارت بر چندین شرکت کننده بازار در آن فضا ارائه می دهد. و در حالی که رویکردی به بازار کالاهای دیجیتال دارد که باعث ارتقای کارایی و کاهش زمان و هزینه تراکنش می شود، تلاشی برای تعریف دارایی های دیجیتالی که در آن بازار معامله می شوند، نیست. در شکل فعلی، برای تمام اهداف عملی، به نظر می رسد لایحه Stabenow-Boozman به وضوح در مورد بیت کوین و اتر اعمال می شود، و مسائل مهم در مورد سایر ارزهای دیجیتال و ارزهای مجازی به وضوح حل نشده است. در نتیجه، اصلاحاتی در لایحه Stabenow-Boozman یا قوانین اضافی برای ایجاد اطمینان بیشتر در این فضا مورد نیاز است.

سه نکته کلیدی

1. لایحه Stabenow-Boozman به فهرست رو به رشدی از ابتکارات قانونی می پیوندد که به دنبال شفاف سازی قوانین حاکم بر دارایی های دیجیتال با اعطای صلاحیت انحصاری CFTC بر روی کالاهای دیجیتال هستند. با این حال، لایحه Stabenow-Boozman ابهام موجود در فضای دارایی های دیجیتال را برطرف نمی کند - اینکه دارایی دیجیتال یک کالا است و چه چیزی یک امنیت - و بنابراین راهنمایی کمی در دنیای واقعی برای تعیین آنچه در حوزه صلاحیت انحصاری CFTC است ارائه می دهد.

2. لایحه Stabenow-Boozman چندین ویژگی کلیدی و مشارکت کنندگان در فضای دارایی های دیجیتال را تعریف نمی کند و به جای آن قوانین مهم و گسترده ای توسط CFTC در آینده را در نظر می گیرد.

3. در حالی که لایحه Stabenow-Boozman تلاش می کند تا اطمینان نظارتی را در فضای دارایی دیجیتال ایجاد کند، دامنه محدود این لایحه به این معنی است که در صورت تصویب، ممکن است برای ارائه یک چارچوب نظارتی جامع نیاز به قوانین تکه تکه اضافی باشد.